电新行业中美关税政策点评：消除不确定性，5月份以后对美出口或迎来加速时刻

　　瑞士当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，当地时间5月12日上午双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方达成一致协议：美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税；中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税，针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留，中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施；建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。

　　国信电新观点：本次中美会谈在瑞士结束，所达成的协议极大的利好电新板块对美出口企业的业务恢复。原来受关税政策影响较大的环节包括：动力电池产业链、光伏逆变器、储能电池、AIDC设备、电网设备、消费锂电、风电零部件环节，上述环节有望在5月份以来迎来对美出货的修复和加速。同时对于美国客户未来的供应链管理方面，本次双方高层的态度也将发挥积极的作用。建议关注宁德时代、科达利、新宙邦、阳光电源、盛弘股份、麦格米特、金盘科技、禾望电气、伊戈尔、珠海冠宇、豪鹏科技、中际联合。

　　评论：

　　瑞士当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，当地时间5月12日上午双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方达成一致协议：

　　美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税；

　　中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税，针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留，中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施；

　　建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。

　　本次中美会谈在瑞士结束，所达成的协议极大的利好电新板块对美出口企业的业务恢复。原来受关税政策影响较大的环节包括：动力电池产业链、光伏逆变器、储能电池、AIDC设备、电网设备、消费锂电、风电零部件环节，上述环节有望在5月份以来迎来对美出货的修复和加速。同时对于美国客户未来的供应链管理方面，本次双方高层的态度也将发挥积极的作用。

　　投资建议：

　　目前美国占全球动力电池市场需求的10-15%，大型储能市场需求的30-40%，全球光伏市场需求的10%，全球AIDC设备需求的40%以上，全球配电网设备需求的30%以上，同时也是消费锂电和风电零部件的重要市场。我们预计此次双边会谈的顺利达成，有利于各环节企业短期和长期的发展前景。主要包括动力电池和储能电池产业链的宁德时代、科达利、新宙邦；光伏逆变器与储能集成企业：阳光电源、盛弘股份；AI服务器电源供应商麦格米特、AIDC变压器龙头金盘科技、AIDC设备企业禾望电气、配电变压器企业伊戈尔、苹果电池供应商珠海冠宇、AI眼镜电池供应商豪鹏科技、风电升降梯龙头中际联合等。

　　风险提示：

　　美国贸易政策反复的风险；后续经贸谈判无法达成一致的风险。