银行业双周报：一揽子增量金融政策发布，首家股份行AIC获批

　　银行板块表现优于市场:5月6日-5月9日，沪深300指数上涨2%，银行板块上涨3.88%。国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.75%、+5.33%、+3.8%、+3.47%。个股方面，41家上市银行上涨，浦发银行（+7.66%）、青农商行（+7.35%）、青岛银行（+7.05%）、招商银行（+6.73%）、兴业银行（+5.89%）涨幅居前。截至5月9日，银行板块PB为0.69倍，股息率为6.97%。

　　降准降息落地、中长期资金入市，坚守红利价值：国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会发布一揽子增量金融政策，我们认为银行或从以下方面受益：（1）数量型与价格型工具升级加码，降准降息落地，银行息差受影响总体可控。测算降准降息综合影响银行息差-3.56至-3.38BP，同时会议明确将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率。（2）结构性货币政策工具持续完善创新，加力支持科创、消费与普惠金融，加速银行信贷结构优化。（3）银行补充资本有望稳步推进，助力一揽子增量政策落地。考虑到应对关税冲击和支持两重两新需求，中小银行增资必要性增强，专项债或可提供支撑。（4）科技金融关注度显著上升，股债融资渠道拓宽，银行信贷支持增加，未来有望从全生命周期角度多维度服务科创企业融资需求。（5）稳定和活跃资本市场措施深化，中长期资金入市加速，银行红利价值凸显。

　　Q1货币政策执行报告发布，关注结构性工具发力，存款利率下调可期：2025年初以来，货币政策保持适度宽松基调，逆周期调节强化，信贷量稳价降。下阶段，央行将实施好适度宽松的货币政策，积极落地一揽子增量金融政策：（1）保持融资和货币总量合理增长，引导银行加大信贷投放力度。（2）充分发挥货币信贷政策导向作用。研究出台金融支持消费的指导性文件，着重从供给侧发力；拓宽保障性住房再贷款使用范围。（3）推动社会综合融资成本下降。（4）启动2025年度系统重要性金融机构评估工作。我们认为，结构性工具供给有望继续丰富，从供给侧发力，对科技、消费、外贸重点领域的低成本资金支持将加强，金融产品和服务体系持续健全。此外，央行明确要平衡好支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，降低银行负债成本。当前政策利率已下调10BP至1.4%，将带动LPR随之下调，有望进一步通过利率传导机制带动存贷款利率下降，打开银行负债成本压降空间，支撑银行息差。

　　银行系AIC主体拓展至股份行，科技金融服务加码：兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司获批，注册资本100亿元。招商银行、中信银行也相继宣布拟全资设立金融资产投资子公司，注册资本分别为150、100亿元。银行系AIC扩围，为企业提供“债权+股权”的专业化联动服务，满足企业全生命周期的融资需求，对科技创新等重点领域的金融服务能力和质效进阶。

　　投资建议：一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力引导银行信贷结构优化。银行基本面积极因素持续积累。中长期资金入市有望进一步加速，加速银行板块红利价值兑现。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。