证券行业行业周报：市场成交额回暖，公募基金改革方案出台

　　核心观点

　　行情复盘：本周（5.6-5.9）证券板块略微回调，单周上涨1.24%，跑输沪深300指数0.76个百分点；从板块比较来看，证券板块跑输24个一级行业，整体表现偏弱。个股方面，A股大部分上市券商实现上涨，平均涨幅1.20%。涨幅较大的有东兴证券（3.68%）、信达证券（3.57%）、方正证券（3.09%）、红塔证券（2.17%）和中原证券（2.09%）。

　　本周A股日均成交1.36万亿，两融余额环比上涨本周（5.6-5.9）A股平均成交额为1.36万亿元，环比上涨22.65%，相较年初下跌3.96%。在换手率方面，本周A股平均换手率为4.00%，环比增加0.64pct。在两融余额方面，本周A股平均两融余额为1.81万亿元，环比上涨0.46%,相较年初下降3.16%；其中融资余额1.79万亿元，融券余额为114.79亿元。

　　本周A股仅完成1家定向增发，市场股权募资金额1.86亿本周（5.6-5.9）A股市场仅快可电子（301278.SZ）完成定向增发，募资1.86亿元。

　　本周27只新基金发行，以指数基金为主本周（5.6-5.9），市场共计27只新基金发行，其中股票类基金18只，债券类基金6只，混合基金3只。股票型基金中，16只被动指数型基金，2只增强指数型基金；债券型基金中，5只中长期纯债型基金，1只短期纯债型基金；混合基金中，2只偏股混合型基金，1只混合债券型二级基金。

　　投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年5月9日，证券板块PB估值1.24x，处于2010以来13.3%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。