国货美妆崛起正当时，聚焦618大促&新成分推出

　　本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为-0.54%,在申万一级行业涨跌幅中排名27/31。

　　各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(1.38%)、沪深300(1.12%)、上证指数(0.76%)、深证成指(0.52%)、社会服务(-0.54%)。

　　子行业涨跌幅排名:旅游及景区(0.88%)、酒店餐饮(0.14%)、体育Ⅱ(0.03%)、教育(-0.30%)、专业服务(-1.10%)。

　　个股涨跌幅排名前五:实朴检测(6.01%)、国新文化(5.68%)、大连圣亚(5.30%)、岭南控股(4.20%)、金陵饭店(3.86%)。

　　个股涨跌幅排名后五:中金辐照(-6.35%)、广电计量(-5.79%)、科锐国际(-5.45%)、信测标准(-4.41%)、苏试试验(-4.35%)。

　　核心观点:

　　自5月中旬起,在618预售启动、直播渠道发力以及电商平台让利加码背景下,美妆消费热度持续提升。据第三方统计,李佳琦直播间预售首日美妆GMV达25-35亿元,其中国货品牌珀莱雅、可复美GMV破亿,毛戈平等高端品牌亦表现亮眼。93.1%消费者倾向购买现货,一口价、“准时达”等机制成为核心卖点,推动品牌从预售长链条向“即时成交”转型。与此同时,消费者预算结构呈现“两头分化”趋势,5月侧重轻量节日礼赠,6月偏好大件囤货,美妆、个护、日化等“复购型消费”品类成为阶段性主力。我们认为,美妆板块在消费节奏前置、促销效率提升背景下迎来交易性催化,化妆品行业具备恢复动能。功能性成分热度升温,推动消费从感性转向理性。近期麦角硫因等新成分热度攀升,科伦药业董事长“亲自代言”带动该原料在护肤、营养品等多个领域引发市场关注。麦角硫因作为超强抗氧化剂,具备跨界潜力,补强了本土品牌在科技护肤赛道的护城河。此前重组胶原蛋白等成分已进入功效护肤主流路径,国货品牌具备原料端话语权与转化效率,有望引领“成分护肤2.0时代”。

　　股市有风险入市需谨慎AVIC

　　投资建议:美妆板块热度延续,麦角硫热度升温。美妆板块在政

　　策友好、消费信心恢复及技术创新共振背景下,将迎来结构性机会。中短期看,618大促与品牌促销策略优化构成交易催化;中长期看,功效护肤与国货品牌崛起具备持续成长逻辑。

　　风险提示:宏观政策变化风险;国际环境不确定性;消费者消费信心不及预期风险。