计算机行业2025年6月暨中期投资策略：AI产业快速迭代，持续看好Agent和算力租赁

　　核心观点

　　AI产业持续迭代，Agent成为当下应用最确定性方向。在基础大模型持续迭代的背景下，AIAgent应用水到渠成。当前各互联网厂商以及创新公司持续推出Agent相关产品，Agent已开始逐步进入各个场景的工作流中，成为人机协同新范式。根据MarketsandMarkets最新发布的《AI Agents MarketReport2025》，全球AI Agent（含自主智能体软件与服务）市场规模预计在2025年达到7.9亿美元，将在2030年增至526亿美元，复合增长率约46%。谷歌推出Gemini2.5Pro，再次重回AI舞台中心。谷歌AI token调用猛增，去年同期谷歌AI大模型和API每月处理9.7万亿个Token，现在处理Token数增长至480万亿个。同时，谷歌开源A2A协议，打破系统孤岛，为Agent之间提供了一种标准交互方式，使它们能够相互协作，携手MCP打造AI Agent新生态。在最新的I/O大会上，谷歌发布Gemini2.5Pro，以及图片、视频、音频领域的多模态模型，表现惊艳。同时，谷歌推出AIAgent，将通过Gemini API开放给开发者，扩大谷歌AI生态。

　　阿里和字节持续推出Agent产品，创业公司百花齐放。阿里Qwen3性价比再大幅提升，以DeepSeek-R1三分之一的参数规模，就达成了性能的全面超越，仅需4张H20GPU便能部署完整功能的Qwen3模型，成为全球最强开源模型。Qwen3原生支持MCP，C端积极探索“心流”和“夸克”产品；B端和亚信科技等合作推动AI本地化落地。字节在多模态领域积极布局，扣子空间开启内测，重点突破复杂任务Agent。同时，大量创新Agent也表现不俗，如Manus作为通用场景Agent，Lovart深度垂直于设计场景，Flowith的画布式交互，实现无限流。多个产品已经形成可观收入。

　　互联网巨头持续加大AI基础设施投资，算力租赁厂商受益明显。阿里巴巴预计未来三年，将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。腾讯预计2025年资本开支持续上行，主要满足公司AI相关需求。目前已经有众多上市公司积极在算力租赁布局，部分公司已经披露相关订单，如海南华铁、有方科技、智微智能、协创数据、润建股份等。投资建议：维持“优于大市”评级。AIAgent应用逐步走向市场，且已探索出商业模式，形成收入。重点关注在AI应用和Agent持续布局的厂商，如金山办公、合合信息、用友网络、税友股份、亚信科技、新大陆等。互联网巨头持续加大AI基础设施投资，算力租赁厂商受益明显，重点关注AI算力租赁产业链，如智微智能等。AI产业进展明显，维持“优于大市”评级。风险提示：AI终端表现不及预期；下游IT支出收；行业竞争加剧。