电力设备及新能源：反内卷提速，看好电新行业从“价格战”转向“技术战”

　　事件点评

　　无序“价格战”向有序“价值战”转型的序幕已拉开。近年来，随着“双碳”目标的持续推进，新能源行业在高速发展的同时也面临“内卷式竞争”的挑战。自2024年7月中央政治局会议首次提及防止“内卷式”恶性竞争，2025年相关政策持续深化。6月29日，人民日报发布文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏、储能、新能源汽车行业的“内卷式”竞争。7月1日，中央财经委员会第六次会议与《求是》文章强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。7月24日，国家发展改革委、市场监管总局联合发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，截止时间为8月23日。此举标志着中国在治理恶性价格竞争方面正式进入“法律+政策”双轨治理的新阶段。

　　风光产业链修复，锂电盈利底部明晰。光伏、风电等传统能源领域因产能过剩导致价格持续下跌，企业盈利承压甚至陷入亏损，随着“反内卷”政策的推进，行业自律机制逐步建立，部分企业通过减产、提价等方式改善经营状况。为破除“内卷式”竞争，国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%，部分玻璃企业已开始实施窑炉堵口措施，预计7月国内光伏玻璃供应量将快速下滑，光伏玻璃产量将降至约45GW左右。锂电方面，工信部《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标出炉，有望加速落后产能出清，锂价在长期成本支撑以及短期供应扰动等因素影响下，有望走出底部区间，锂电行业盈利底部已逐渐明晰，中长期盈利修复可期。风电方面，金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能、三一重能等12家国内主流风电整机企业共同签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，提出要规范企业竞争行为，在“防内卷”政策推动下，风电机组大型化与成本优化路径清晰，具备大功率机型研发能力、海上工程总包经验的企业将凸显优势。

　　有望推动行业从“价格战”向“技术战”转型。政策层面通过规范市场竞争秩序，遏制非理性降价、产能无序扩张等行为，为企业腾出研发投入空间；市场需求方面则对高附加值技术产品的需求持续攀升，二者有望形成合力。光伏钙钛矿技术因其高效低成本的优势，成为技术革新的重点方向，2024年，极电光能全球首条GW级产线投产运行；协鑫光电大面积GW量产线已部分启用；杭州纤纳、仁烁光能等企业筹备GW级产线建设。不同于光伏宏观市场环境表现，钙钛矿光伏企业持续受资本关注，2024年全年至少有14家钙钛矿电池企业完成新一轮股权融资；海上风电方面，根据CWEA与GWEC近期发布的《海上风电回顾与展望2025》，预计到2025年，海上风电装机容量将翻倍，到2027年将增至2024年的三倍，即从8GW增加到24GW。到2034年，预计将达到55GW，使海上风电在新增风电装机中的份额从目前的7%提高到约25%，中国、英国、韩国等国家在全球漂浮式海上风电装机容量位居前列；固态电池方面，产业进展持续超预期，有望在新能源汽车领域率先实现商业化应用，推动整个产业链的升级换代。整体来看，反内卷政策为技术创新“松绑”，新兴领域的技术突破将重塑行业格局，具备核心研发能力与量产储备的企业，有望在新一轮增长中占据主导地位。

　　投资建议：近期密集出台的反内卷政策，有望推动电新行业摆脱“价格战”泥潭，转向以技术创新为核心的高质量发展赛道。建议重点关注具备“技术壁垒+成本优势”等优势的企业。建议关注：

　　光储：通威股份、协鑫科技、隆基绿能、爱旭股份、福斯特、福莱特、阳光电源、德业股份、昱能科技、金晶科技，海博思创等；

　　锂电：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、厦钨新能、星源材质、璞泰来、天奈科技等；

　　风电：东方电缆、金风科技、明阳智能、运达股份、大金重工、中际联合等。

　　风险提示：政策落地不及预期；产能出清节奏不及预期；技术研发进度低于预期。