电子行业先进科技主题：阿里巴巴推进3800亿的AI基础设施建设，华为公布自研AI芯片路线图

　　主要观点

　　【市场回顾】

　　本周上证指数报收3820.09点，周涨跌幅为-1.3%；深证成指报收13070.86点，周涨跌幅为+1.14%；创业板指报收3091点，周涨跌幅为+2.34%；沪深300指数报收4501.92点，周涨跌幅为-0.44%。中证人工智能指数报收2243.85点，周涨跌幅+1.17%，跑赢大盘。

　　【科技行业观点】

　　9月18日，华为全联接大会2025公布了最新的昇腾AI芯片和鲲鹏CPU路线图。昇腾AI芯片方面，华为在今年一季度已推出昇腾910C，后续将在2026年第一季度推出全新的昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT。2027年四季度，华为将推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。鲲鹏CPU路线图方面，华为将会在2026年四季度推出鲲鹏950，基于华为自研的双线程灵犀核心，拥有96核心192线程和192核心384线程两个版本，均支持通用计算超超节点。2028年一季度，华为将推出鲲鹏960，将会拥有96核心192线程的高性能版本和大于等于256核心512线程的高密度版本，其中高性能版本主要面向AIHost、数据库等场景，单核性能提升50%；高密度版本主要面向虚拟化、容器、大数据、数仓等场景。华为开放灵衢协议和超节点参考架构，允许产业界基于技术规范自研相关产品或部件；全面开放超节点基础硬件，包括NPU模组、风冷刀片、液冷刀片、AI标卡、CPU主板和级联卡等不同形态的硬件，方便客户和伙伴进行增量开发，设计基于灵衢的各种产品；开源操作系统灵衢组件，用户可以根据实际需求，将部分或全部源代码集成到现有操作系统中，自行迭代维护版本，也可以将整个组件直接合入现有操作系统，未来演进与开源社区版本同步。我们认为华为宣布全面开放超节点技术，与产业界共享技术红利，共同推动超节点技术走向普惠与协同创新。

　　9月24日，阿里巴巴在2025云栖大会推出模型Qwen3-Max，并表示，积极推进3800亿AI基础设施建设，并计划追加更大投入。通往超越人类的超级人工智能（ASI）分为三个阶段：1）智能涌现，AI通过学习人类知识具备泛化智能；2）“自主行动”，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”，这是行业当前所处的阶段；3）“自我迭代”，AI通过连接物理世界的全量原始数据，实现自主学习，最终能够“超越人”。为了迎接ASI时代的到来，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍，意味着阿里云算力投入将指数级提升。我们认为ASI时代开源模型创造的价值和能够渗透的环境将远大于闭源模型，阿里巴巴选择开源主要为支持开发者生态，与全球开发者一起探索应用的无限可能，旨在打“AI时代的Android系统”。

　　9月22日，英伟达与OpenAI宣布达成战略合作，OpenAI将建成并部署至少10吉瓦的AI数据中心，配备数百万块英伟达GPU，用于构建下一代AI基础设施。为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向OpenAI投资至多1000亿美元。首阶段英伟达系统目标于2026年下半年通过Vera Rubin平台上线。10吉瓦算力相当于400-500万块GPU，与英伟达今年预计的出货量一致，并且是英伟达去年出货量的两倍，英伟达与OpenAI合作核心是建设AI基础设施，把AI从实验室带到现实世界，标志着AI工业革命的到来。随着AI训练与推理任务复杂度的不断提升，目前我国单机柜功率正从当前的50kW（千瓦，功率计量单位）向300kW甚至更高水平推进。超节点规模的扩展使单集群供电需求跃升至数百MW（兆瓦，电功率的基本单位），远远超过了现有数据中心单栋楼10—20MW的供电能力。我们认为随着大模型进入实用化阶段，人工智能正催生出大量全新的应用场景，AI产业正处于应用快速发展期，相应的基础设施建设也处于同样阶段，AIDC需求快速增加。

　　投资建议

　　我们认为：短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会：

　　1）PCB：AI服务器出货带动的产能提升。建议关注：【胜宏科技】、【东山精密】、【沪电股份】、【景旺电子】、【生益电子】。

　　2）PCB设备：受益于高阶PCB需求增长，PCB设备订单增长。【芯碁微装】、【大族数控】、【东威科技】、【日联科技】。

　　3）PCB材料：PCB及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升。建议关注：【天承科技】、【江南新材】

　　4）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。

　　5）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【泰凌微】、【思特威】。

　　6）AIDC：受益于大厂capex，关注柴发等重点赛道。建议关注：【飞龙股份】、【潍柴重机】。

　　7）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】。

　　风险提示

　　下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。