电子行业点评：美或扩大限制范围，国产设备有望受益

　　事件：美东时间2025年10月7日，美国众议院“中美战略竞争特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，提出九项建议，以扩大出口限制、加强执法，并推动美国及其盟国的技术领导地位。

　　美或加大限制设备出口。美东时间2025年10月7日，美国众议院“中美战略竞争特别委员会”两党议员在经过数月的调查之后发现，包括荷兰的ASML、日本的TEL以及美国的AMAT、KLA和LAM在内的美国及其盟国的公司，为中国的半导体制造业提供了支持。“特别委员会”提出九项政策建议，以扩大出口限制、加强执法，并推动美国及其盟国的技术领导地位。核心包括：1）加强对华全面出口管制，不仅限制特定企业，应对整个中国实施更广泛的设备出口禁令，包括用于制造“基础”和“先进”芯片的设备；2）扩大实体清单范围，将更多中国半导体公司列入实体清单，包括制造45nm及以下节点的逻辑芯片厂商等。

　　美系设备厂商收入成长严重依赖中国大陆市场。根据CINNO数据，2024年全球半导体设备商Top10营收合计超过1100亿美元，同比增长约10%。2024年全球前五大半导体设备厂商排名无变化，分别为ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA；从营收金额来看，2024年前五大设备商的半导体业务的营收合计近900亿美元，约占比Top10营收合计的85%。2020年至今，美系半导体设备厂商对中国大陆的销售规模持续提升。2024财年AMAT、LAM、KLA对中国大陆的销售规模分别为101.17、62.94、41.97亿美元，占各公司总营收比重分别达到37%、42%、43%。

　　中美贸易摩擦有望加速自主可控。芯片行业的出口限制充满了不确定性，美国对于中国芯片行业的制裁愈发严厉，一方面对美系厂商的出口造成不利影响，另一方面或加速半导体行业的自主可控。从替代规模来看，2024财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超过200亿美元，国产半导体设备的成长空间较为广阔；从替代可能性来看，国产设备已具备成熟制程大部分环节的国产替代，并有望加速先进制程替代。

　　国产半导体设备厂商加速追赶，逐步渗透高端设备领域。国内已在相关设备领域涌现一批杰出企业，包括上海微电子、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、微导纳米等。具体来看，我国在去胶、清洗、刻蚀设备方面国产化率较高，在CMP、热处理、薄膜沉积上近几年国产化突破明显，而在量测、涂胶显影、光刻、离子注入等设备上，仍较为薄弱。

　　投资建议：国际形势多变，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议关注国产替代相关产业链，相关标的：1）半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中科飞测、精测电子等；2）设备零部件：富创精密、江丰电子、珂玛科技等。

　　风险提示：产业链自主可控进展不及预期；终端需求恢复不及预期；关税不确定性对行业供需的影响。