传媒行业点评：AI漫剧起势，供需双向推动

　　主要观点：

　　AI漫剧起势，内容供给快速增长

　　据巨量引擎数据，25H1漫剧供给量对外输出超3000部，环比增长超600%，并以83%的复合增长率持续扩张，流水规模增长12倍，预计全年市场规模突破200亿元。供给侧进入到高速成长的阶段。

　　AI赋能漫剧，成本侧大幅降低

　　漫剧主要有三大垂类：简笔画、沙雕漫和动态漫。简笔画成本极低，可以控制在千元以内，受益可达数十万，相对应的生命周期较短，约几个月。沙雕漫是目前主要的赛道，2000元成本可实现10万元流水收入，生产效率上是真人短剧的百倍。动态漫更受到AI催化，与传统动漫作品对比，动态漫的生产成本可以降低至五分之一，100分钟漫剧的生产成本约10-30万元。

　　多平台对漫剧进行扶持，推出激励活动

　　快手磁力引擎开设全新可灵AI短剧类内容合作创投计划，另外抖音、百度、B站、红果等平台也从IP开放、流量倾斜、资金保底到技术工具支持几个方面推出扶持漫剧的专项计划。政策面上的支持推动漫剧行业加速发展。例如，巨量引擎与抖音发布《漫剧政策一览》，其中包括“番茄IP授权改编漫剧”合作模式，对外开放6万余部番茄小说网文原创IP，改编后可上线至抖音、红果短剧等集团多渠道分发。同时版权中心补贴IP改编费作为内容生产扶持金，版权方可以获得90%收益分成。

　　投资建议

　　内容侧建议关注：

　　中文在线：公司拥有海外短剧平台FlareFlow，多部漫剧上线，包括《愤怒的吸血鬼》等。《开局物价贬值百万倍，我竟成了世界首富》24年12月上线抖音，次日播放总量达1304万次，累计播放超4400万次。《从娘胎开始逆袭》9月27日上线后登抖音动态漫榜第三位，专辑播放量已突破1亿。

　　阅文集团：推出“创作合伙人计划”扶持漫剧，利用自有IP进行改编，代表团队“酱油动漫”计划每年合作推出400+部漫剧，其中一半以上为阅文IP。

　　掌阅科技：公司出品了AI动漫短剧《焚星决》，多平台上表现优秀。

　　欢瑞世纪：公司IP储备丰富，在漫剧起步期间，AI加持下可迅速进入市场。公司拥有账号“星恋剧场”和“凤麟剧场”，具备230多万粉丝用户基础，后续有望快速抢占漫剧市场。

　　平台侧建议关注：快手-W，哔哩哔哩-W。

　　风险提示

　　行业竞争加剧风险；版权风险；创作周期不及预期风险；相关政策不确定性风险等。