土地成交同比降幅显著扩大，平均溢价率年内新低

　　2025年10月，土地成交规模环比回落，同比降幅亦显著扩大。据月末快报数据显示，当月土地成交建筑面积与金额分别环比下降13%和20%；同比来看，二者降幅进一步扩大至25%和33%，均创下年内最高同比跌幅。供地节奏同步有所放缓，截至25日，本月土地供应建筑面积达8294万平方米，环比上月微降1%。从市场热度看，本月土拍呈现鲜明的结构性分化特征，热度仍集中于上海徐汇滨江、杭州滨江、广州白云等核心城市的少数核心板块，但整体平均溢价率则进一步回落，创下年内新低。本月召开的二十届四中全会明确了房地产行业的高质量发展路径，以“好房子”建设与城市更新为核心方向。接下来，为确保行业供求平衡及新增投资的安全预期，预计土地市场供求规模将继续维持低位运行；与此同时，得益于高品质开发新规、城市更新等有利因素的推进，新增宅地项目的强投资确定性也将更为普遍。

　　核心要点

　　供求：供求规模同比显著下行。本月供应建筑面积8294万平方米，环比下降1%，同比下降34%。成交6057万平方米，环比下降13%，同比下降25%。

　　热度：再创新低。10月平均溢价率为2.7%，环比回落0.9个百分点。土拍热度仍集中在少数城市的少数板块，本月成交的14宗10亿元以上土地中，仅有上海、杭州的3宗宅地溢价成交。

　　分布：各能级均同比均显著回落。就成交金额变动来看，一线城市同比回落35%，二线同比回落42%，三四线下跌33%。

　　后市展望

　　四中全会明确行业高质量发展方向，供给侧将进一步践行控量提质2025年10月，土地市场交易热度进一步下降，成交规模环比、同比均出现回落。下半年大量稀缺优质宅地出让频次回落，再加之各地郊县重点住宅项目陆续入市，拉低了土地市场的平均溢价率，导致下半年以来该指标持续回落。不过从土地成交规模收缩的实际情况来看，当前地方土地市场供求已处于更合理的规模水平。月内召开的四中全会审议通过“十五五”规划建议，会议公报首次提出推动房地产行业高质量发展。在土地市场领域，规划建议明确将持续完善商品房开发、融资等基础制度，因城施策增加改善性住房供给，同时推进房屋品质提升工程与城市更新工作。结合当月中央部委多次表态“加快落实中央城市工作会议任务”，预计后续土地市场将在供给侧进一步优化调整：一方面按需求确定各地供地指标，另一方面推动住房新规落地。在此背景下，未来增量宅地的平均质量与去化前景有望持续提升，市场供求规模也将长期保持合理水平，行业供给侧“控量提质”的方向将进一步落地。