计算机行业周观点：AI产业持续繁荣

　　市场回顾：本周（2025.11.17-2025.11.21），沪深300指数下跌3.77%，计算机指数下跌2.74%。

　　周观点：AI产业持续繁荣

　　（1）英伟达业绩超预期且展望乐观，算力需求持续旺盛

　　11月19日，NVIDIA发布2026财年第三季度财务报告，截至2025年10月26日的第三季度收入为570亿美元，环比增长22%，同比增长62%。数据中心季度收入创下512亿美元记录，环比增长25%，同比增长66%。展望2026财年第四季度，NVIDIA收入预计将达到650亿美元，上下浮动2%。NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“Blackwell的销量远超预期，云端GPU也已售罄。训练和推理领域的计算需求持续加速扩大，且均呈指数级增长”。英伟达业绩超预期且展望乐观，算力需求持续旺盛。

　　（2）谷歌发布Gemeni3.0及Nano Banana Pro，模型能力全面跃升

　　11月19日，Gemini3pro正式发布，在几乎所有主流AI基准测试中均显著超越了前代Gemini2.5Pro，并且全面压制了Claude Sonnet4.5和GPT-5.1等主要竞品。Gemini3Pro以1501Elo的突破性高分登顶LMArena Leaderboard，在Humanity’s Last Exam（在不使用任何工具的情况下达到37.5%）和GPQADiamond（91.9%）上获得最高分，展示了博士级的推理能力。它还在数学方面为前沿模型树立了新标准，在MathArena Apex上达到了23.4%的最新SOTA水平。除了文本与逻辑，Gemini3Pro还重新定义了多模态推理的上限，在MMMU-Pro和Video-MMMU上分别斩获了81%和87.6%的高分。20日，谷歌正式推出了全新图像生成与编辑模型Nano Banana Pro(Gemini3Pro Image)，该模型基于Gemini3Pro架构构建，正逐步集成至谷歌多项主流AI工具中。谷歌发布Gemeni3.0及Nano Banana Pro，代表其模型能力全面跃升。

　　投资建议

　　英伟达业绩超预期且展望乐观，算力需求持续旺盛。同时，谷歌发布Gemeni3.0及Nano Banana Pro，模型能力全面跃升，我们持续看好AI应用及算力端投资机会。AI应用端推荐金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、泛微网络、欧玛软件、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、美图公司、金桥信息、佳讯飞鸿等。

　　AI算力端推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、深信服等，受益标的包括寒武纪、景嘉微、龙芯中科、云天励飞等。

　　风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。