2025年第四季投资展望：把握人工智能崛起及降息机遇

　　美国政府的贸易、税务和放宽监管政策，或将开始在经济增长和通胀方面显现其实际影响。虽然部分经济数据的公布可能引发市场波动和市场情绪起伏，但我们的观点仍保持积极。尽管一些经济领域面临挑战，但与展现强势的领域互为抵消。观望美联储降息的日子即将结束，这有助于刺激经济活动和改善市场情绪。鉴于科技和人工智能在股票指数中占相当比重，人工智能驱动的创新或将继续推动股市上升。我们对环球股票维持偏高观点，并偏好美国、中国和新加坡市场。美联储降息有利债券市场，但不利美元，并有望使投资者布局市场机遇。

　　扣减额上限提高。虽然就业数据走弱一度令市场担忧，，但工资增长仍然强韧，失业率也维持在偏低水平（部分原因是净移民减少）。

　　因此，我们预期消费或将会轻微放缓，但其他领域的活动有望变得更为活跃，例如企业迁回在岸市场和创新需求推动投资增加。降息有助降低融资成本，政策更明确则支持企业高管有更大信心作出决策（从第二季业绩期发布的指引明显更为乐观可见-斑）。

　　第二季业绩期也反映企业已通过削减成本、物色新供货商和开拓新市场，逐步适应新规则和应对关税阻力，这或有助降低企业在低成本库存耗尽后被迫加价的风险。事实上，大多数企业只计划逐步调高价格，并会先评估客户的反应。美国企业盈利也有望受惠于美元走弱，这是市场对美国企业盈利预测上调幅度远胜欧洲的重要原因之一。另一个因素当然是举足轻重的人工智能投资热潮