阿里、腾讯入局C端智能体，关注AI应用商业化进程

　　投资要点：

　　计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/11/14-2025/11/27）累计下跌2.38%，跑赢沪深300指数1.59个百分点，在31个申万一级行业中排名第6名；申万计算机板块11月累计下跌6.02%，跑输沪深300指数3.32个百分点；申万计算机板块今年累计上涨17.58%，跑赢沪深300指数2.83个百分点。截至2025年11月27日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为54.14倍，处于近5年86.46%分位、近10年73.87%分位。

　　重点产业新闻：（1）阿里巴巴官宣“千问”项目，全力进军AI to C市场；（2）未来微信或推出AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成任务；（3）阿里巴巴：过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币；（4）谷歌新版Nano Banana上线；（5）六部门：推动人

　　工智能在消费品全行业全领域全过程应用；（6）英伟达公布2026FYQ3财报：营收570亿美元，同比增62%。

　　计算机行业周观点：11月17日，阿里巴巴正式宣布推出“千问”项目，基于阿里持续开源的Qwen系列大模型，打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，进军AI to C市场。未来几个月内，阿里巴巴将在该应用中逐步增加智能体AI（agentic-AI）功能，以支持包括主要淘宝市场在内的平台上的购物功能，最终目标是让千问成为一个功能完备的AI智能体。与此同时，腾讯总裁在2025年三季报发布后的电话会议上表示，理想蓝图是，微信最终会推出一个AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成很多任务。阿里、腾讯等互联网行业巨头，依托自身庞大的C端用户生态基础和成熟的AI大模型技术底座，将智能体嵌入到现有产品或业务体系当中，一方面，可以助力连接生态内各业务环节，促进不同业务之间资源共享、协同发展，进而构建起完整的AI商业闭环。另一方面，通过AI智能体的应用，互联网巨头有望拓展业务边界，探索并催生新的变现路径，进一步提升企业的竞争力和盈利能力。建议积极关注AI应用商业化进程，优选AI技术/产品驱动公司业绩加速释放或订

　　单合同快速增长的公司。

　　风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。