计算机：AI+持续深入，应用落地有望提速

　　投资要点

　　事件：12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合”是明年经济工作的关键着力点之一，并将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为扩内需后的第二项重点任务。

　　坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。会议部署，明年将制定一体推进教育科技人才发展方案；建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心；强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度；制定服务业扩能提质行动方案；实施新一轮重点产业链高质量发展行动；深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理；创新科技金融服务。

　　新动能培育时不我待，AI+获高度重视。相比2023年、2024年中央经济工作会议作出有关科技创新的具体部署，培育新动能的紧迫性提高，从提出“培育发展新动能”到要求“统筹好培育新动能和更新旧动能的关系”再到此次会议突出“加紧培育壮大新动能”，外部压力加大和内部困难较多的复杂局面使得培育新动能的政策取向更加坚定，路径举措亦更加明晰，明年的工作重心主要体现在以下几个方面：一是聚焦国家创新体系整体效能提升，自党的二十届三中全会提出“统筹推进教育科技人才体制机制一体改革”后，党的二十届四中全会强调“一体推进教育科技人才发展”，此次会议进一步提出制定一体推进方案，可见我国为提高资源配置效率、抢占科技发展高地的决心，同时要求2026年建设三大国际科技创新中心，将科创中心从单一城市扩围至城市群，通过“基础研究-应用创新-产业创新”的梯次布局，志在加快形成我国原始创新的主要策源地；二是推动重点产业链向新向好，相较于2023年会议重点突出制造业，明年新一轮的高质量发展行动或涵盖各行各业，产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程或获加码支持；三是对AI发展的要求逐年细化，从“加快推动AI”到“开展AI+行动”再到“深化拓展AI+，完善人工智能治理”，充分体现了我国坚持统筹发展和安全的原则。

　　投资建议：随着AI+行动迈向纵深，结合国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，我们认为AI有望在工业、农业、服务业等领域加速向生产力转化，首先，新一轮高质量发展行动有望在促进AI+重点产业深度融合方面给予更大力度的专项支持，部分省市如广东、上海已于年内出台AI+制造业的行动方案或措施，AI赋能其他领域的配套政策有望于明年加紧出台。其次，财政部在研究落实明年经济工作的会议上表示，将发行超长期特别国债，持续支持“两新”工作，设备更新不止是简单替换，而是嵌入新技术以期推动产业结构优化和转型升级，就工业领域来说，2023年全国工业领域设备投资规模达4.4万亿元，目标到2027年至少达5.5万亿，市场空间大、潜力足，我们判断，超长期特别国债支持大规模设备更新的资金或继续增加，叠加科创债、科技创新和技术改造再贷款等政策工具的激励，在资金端与政策端的双重驱动下，2026年AI提升全要素生产率的作用将会更加凸显，商业化和规模化落地的节奏有望提速，建议关注已在重点产业的业务流程中落地AI应用案例并形成标杆效应的厂商。

　　风险提示：政策落地慢于预期；补助资金缩减等。