计算机：国产AI或将全面超越

　　国产AI已从量的积累跨入质变拐点，或具备全面赶超现实基础

　　26年1月9日，学习时报刊文《以人工智能为引领赋能高质量发展——2025年我国人工智能发展回顾》，提出了我国人工智能发展实现从量的积累到质的飞跃。1）战略引领：“人工智能+”被写入政府工作报告并提升至国家战略，成为新质生产力的核心引擎，政策体系持续完善。2）创新突破：核心技术加快自主可控，以DeepSeek-R1等为代表的开源生态繁荣，国产AI芯片与算力基础设施迭代升级。3）赋能应用：“人工智能+”行动深入实施，在制造、农业、医疗、教育等千行百业实现深度融合与全面赋能。

　　模型端：DeepSeek V4或春节前后推出，国产开源模型席卷全球

　　据外媒报道，DeepSeek计划于2月中旬推出新一代旗舰模型DeepSeek-V4。该模型重点提升代码生成与长上下文处理能力，内部测试显示其在代码任务上已超越Claude和GPT系列。V4采用新架构，能在长序列训练中保持理解力，并以更高算力效率完成训练。

　　我国开源模型位居全球第一梯队，逐渐缩小与全球顶尖模型性能差距。根据Artificial Analysis，我国开源模型GLM4.7、DeepSeekV3.2、Kimi K2位居全球开源大模型Intelligence指数的TOP3；智谱的GLM-4.7也以41分位居全球大模型Intelligence指数的第七名，处于OpenAI GPT5.2(xhigh)、Claude Opus4.5等模型之后。

　　算力端：国产AI芯片从“追随”到“对标”，CSP大厂开启Capex“军备竞赛”

　　国产AI单芯片性能迭代升级，超节点和集群实现弯道超车。以华为为代表，昇腾芯片计划在未来三年推出昇腾950PR/950DT、昇腾960和昇腾970三个系列，分别于26Q1、26Q4、27Q4、28Q4上市，以每年算力翻番为目标持续提升性能。同时，在超节点方面，华为将于26Q4和27Q4分别推出Atlas950SuperPoD和Atlas960SuperPoD，以满足不断增长的AI算力需求。25年4月，华为发布的384超节点，在多项关键指标上实现对英伟达旗舰产品GB200NVL72的超越。

　　国内CSP大厂Capex滞后海外约一年，26年或为国内Capex投入大年。金融时报报道称，字节已做出初步规划，26年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于25年约1500亿元人民币的投入，其中AI芯片预算约为850亿元人民币。另外，阿里已明确将AI作为未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币用于技术研发和基础设施，并有望上移该目标。

　　应用端：CSP大厂AI应用提升用户渗透度，初创公司加速资本化进程验证商业模式

　　互联网大厂把握“流量主权”，原生AI应用占领用户心智。根据Xsignal，中国AI应用MAU从24年1.35亿到25年5.44亿，一年内增长翻四倍，显示出市场强劲的接纳力与商业化效能。互联网大厂凭借流量入口优势，成为关键推动力：字节依托CapCut、豆包等产品，构建了全球最大的C端AI流量池;阿里：以“AI驱动”战略将夸克打造为超级入口，千问公测用户迅速突破千万；腾讯：采用“独立旗舰+生态重构”双轨战略，通过“元宝”抢占独立入口心智，并利用微信生态升级为智能体分发终端。

　　智谱与MiniMax完成港股IPO，连续大涨体现资本偏好。26年1月，智谱和MiniMax先后登入港交所，MiniMax发行价165港元，募资约55.4亿港元，上市首日大涨近110%，市值超1050亿港元；智谱发行价116.2港元，募资约43.5亿港元，上市后连续上涨，市值达698亿港元。市场表现差异背后是其不同的业务路径：MiniMax主打面向全球的C端产品矩阵，累计用户超2亿；智谱则聚焦于B端政企市场的本地化部署服务。

　　投资建议

　　建议关注：1）港股互联网：阿里巴巴、腾讯控股、网易、快手小米集团、京东集团、腾讯音乐、金蝶国际、迈富时、百度集团、商汤、金山云、金山软件、哔哩哔哩、美图公司、中国软件国际、浪潮数字企业；

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　　3）国内算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、云天励飞、浪潮信息、曙光数创、亿都（国际控股）、超讯通信、瑞晟智能华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、拓维信息、四川长虹、润建股份、数据港、润泽科技、光环新网、科华数据、奥飞数据、优刻得、卡莱特、安博通；

　　4）海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密、长光华芯、腾景科技、福晶科技、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨化股份、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。

　　风险提示：

　　技术迭代不及预期、国内AI Agent商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。