中国酒类行业展望，2026年2月

　　白酒行业供过于求格局未改，延续去库存主基调，降价压力向头部品牌蔓延；啤酒行业市场格局基本稳定，产品高端化和创新仍将是行业主线，不断推进线上线下融合。整体来看，经济弱复苏及白酒消费政策限制对酒类消费产生明显冲击，行业呈现“量价齐跌”局面，但酿酒企业业绩韧性仍存，酒类企业盈利能力和偿债指标较优，行业信用基本面保持稳定。

　　中国酒类行业展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。

　　要点

　　酒行业的需求与宏观经济情况及人均收入水平等因素密切相关，近年来，受经济增速放缓、投资低迷和政策限制等因素影响，酒行业消费承压，规模以上企业收入利润增速同比转负。此外，随着居民健康意识的提高和理性消费观念的深入，传统酒类产品的需求受到一定冲击，未来酿酒行业收入和利润将面临一定的下行压力。

　　白酒行业产量受需求减弱影响，自2017年后持续减少。2025年白酒行业受库存高企、市场动销缓慢影响，行业整体呈现“量价齐跌”局面，景气度进一步探底，存量竞争加剧，降价成为行业主旋律，经销商资金和库存压力将逐渐传导至酒厂，酒企和经销商大力开展控量稳价工作。

　　啤酒行业集中度维持很高水平，行业整体产能利用率水平较为稳定，产品结构高端化发展仍是行业成长核心驱动力，但行业涨价空间收窄。近年来餐饮门店和娱乐场所等消费场景的减少对啤酒消费形成较大冲击，预计2026年啤酒行业竞争将进一步加剧。

　　2025年以来，受市场及政策因素影响，白酒企业经营业绩普遍大幅下滑，产品结构高端度导致的分化愈加显著，但白酒企业总体仍保持良好的盈利和获现能力；啤酒企业得益于产品结构优化，业绩表现较好。酒类企业整体债务规模较低，偿债指标虽有下降但仍较优；集团型企业畅通的融资渠道和本部持有的优质上市公司股权可为其偿债提供一定支持。2026年，预计市场需求恢复有限，酒类企业整体经营业绩仍将承压，白酒企业财务表现或将加剧分化，啤酒企业相对较为稳定。