预调酒行业深度报告：顺应趋势，开拓创新

　　投资要点：

　　我国预调酒行业市场规模稳步增长。随着消费者对低度酒以及新口味酒品需求的增加，叠加悦己等消费方式兴起，近几年我国预调酒行业市场规模实现稳步增长。2019-2023年，我国预调酒行业市场规模从39.76亿元增加至80.27亿元，年均复合增速为19.20%。

　　我国预调酒市场呈寡头垄断竞争格局。经过多年的经营发展与客户维护，百润股份在我国预调酒市场中的优势地位凸显。2023年公司RIO鸡尾酒的销售额在全国占比高达72.5%。相比之下，其余公司的市场份额均不足20%，我国预调酒市场呈寡头垄断竞争格局，具有较强的品牌壁垒。

　　我国预调酒市场需求存增长空间。预调酒在我国起步较晚，渗透率相比啤酒、白酒等产品较低，人均消费亦与其他国家存在一定的差距。目前，在我国城镇化率提高、低度酒逐步满足个性化与社交需求、新兴零售兴起、消费场景多元化等因素带动下，我国预调酒行业需求有增长空间。

　　投资策略：维持食品饮料行业超配评级。近几年我国预调酒行业市场规模实现稳步增长。考虑到目前预调酒消费群体主要集中在一二线城市，且以年轻女性为主，在城镇化率、渠道布局、消费场景、低度酒自身属性等因素带动下，我国预调酒行业需求有增长空间。在这过程中，预调酒企业通过品牌宣传推广、创新品类与渠道布局等方式，提高市场竞争力。标的方面，建议关注百润股份（002568）等。

　　风险提示：产品推广不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险，宏观经济波动风险。