2025年液冷全产业链解析：AI时代散热革命，各环节下的价值拆解

　　摘要

　　中国液冷产业链上游为核心零部件，中游包括液冷IT设备与技术，下游包括应用赋能与基础设施建设；上中下游三者紧密联系，相互协作。

　　液冷产业链上游

　　液冷产业链上游是整体产业链的核心基础支撑，以冷却液、冷板、快接头、CDU等高价值高壁垒环节直接决定系统散热效率、安全性与可靠性。上游是液冷全产业链的利润核心，平均毛利率达25%-30%以上，部分技术壁垒高的环节高达40%-60%，高于中游和下游。当前呈现国际巨头主导高端市场、国产企业在细分领域加速替代且部分核心环节实现突破的格局。

　　液冷产业链中游

　　液冷产业链中游是连接上下游的核心转化与集成环节，以冷板式/浸没式液冷系统、CDU、液冷服务器等为重点环节，通过定制化方案满足下游高功率密度散热需求，当前呈现头部企业主导、国内外差异化竞争且国产替代加速、AI驱动下订单饱满的格局，未来将向一体化解决方案、智能化集成、浸没式技术渗透及全球化布局与上下游深度协同的方向发展。

　　液冷产业链下游

　　液冷产业链下游是需求驱动核心，以数据中心、为重点价值环节，当前呈现政策（双碳、东数西算）与AI算力爆发双轮驱动、市场高速扩张且液冷渗透率在高密度场景快速提升的现状，未来将技术向浸没式深化、标准化与智能化升级的方向发展。

　　在基础设施建设方面，中国三大电信运营商在液冷基础设施建设领域形成统一愿景、差异化落地的发展格局；目前，实际进展超预期，2025年1-5月新建项目液冷占比已达60%-70%，国产算力卡与液冷设备兼容性提升。在应用场景方面，数据中心与高性能计算在液冷产业链下游应用场景中占主导地位，其次为新能源汽车热管理，合计占比超过80%，构成中国液冷市场“双引擎”