农林牧渔行业周报：中东冲突推升油价与航运风险，或推动农产品价格中枢上移

　　周观察：中东冲突推升油价与航运风险，或推动农产品价格中枢上移

　　中东冲突推升油价与航运风险溢价，成本上行与生物燃料分流或抬升粮油价格中枢并放大波动。中东地缘冲突升级推升“风险溢价”，市场对供给中断与霍尔木兹海峡航运受限的担忧升温，原油与成品油价格同步走强，并带动运费及战争险成本抬升。对农产品的影响将经由成本端、需求端、预期端多链条叠加传导：（1）能源与化工品价格上行抬升燃油、化肥、农药等农业生产投入与物流运输成本，推动农产品成本中枢上移；（2）油价上行往往伴随生物燃料经济性改善，提升玉米、糖等与乙醇相关原料以及植物油（生物柴油）等需求弹性；（3）通胀与汇率预期变化通过贸易定价与资金面进一步放大波动，整体对农产品价格形成上行牵引。

　　直接影响：成本端抬升叠加生物燃料分流，推动粮油价格中枢上移、波动放大。地缘冲突抬升原油及成品油价格后，生物燃料相对化石燃料的竞争力上升，对农产品形成额外拉动。主要品种的传导机制有：玉米方面，美国乙醇体系对玉米需求占比达40%，油价上涨刺激乙醇需求，进而拉动玉米期货价格。油脂方面，作为生物柴油原料，油价上涨推升油脂需求，抬高油脂价格中枢。中期支撑：中东冲突、油价上行同时拉高农资与物流两条成本链条，对农产品价格中枢抬升提供间接的中期支撑。化肥与农化推升种植端单位成本，油气与化工链条上行抬升化肥、农药等农资成本，推高种植端单位成本并对粮油价格中枢形成中期支撑。运输与航运成本推升进口端到岸成本，地缘风险抬升带来运费、保险成本上行，推升进口CIF到岸成本并向国内现货、期货价格传导。

　　重点新闻：

　　（1）华储网：将于2026年3月4日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易。（2）3月3日相关部门召集多家猪企开会，会议主要关注联农助农与产能调控，注重预警信息的准确性。（3）全球化肥供应链遭受冲击，专家称中东冲突或引发粮食危机。

　　本周市场表现（3.2-3.6）：农业板块跑赢大盘3.52个百分点

　　本周上证指数下跌1.40%，农业指数上涨2.12%，跑赢大盘3.52个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，亚盛集团（+39.04%）、粤桂股份（+15.09%）、中粮科技（+8.42%）领涨

　　本周价格跟踪（3.2-3.6）：本周牛肉、玉米、豆粕等农产品价格环比上涨3月6日全国外三元生猪均价为10.32元/kg，较上周下跌0.55元/kg；仔猪均价为元/kg，较上周下跌25.30.12元/kg；白条肉均价14.25元/kg，较上周下跌kg。3月6日猪料比价为0.653.08:1。自繁自养头均利润-237.98元/头，环比-78.33元/头；外购仔猪头均利润-58.89元/头，环比-79.72元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。