计算机：GPT-5.4：执行型AI加速落地，OpenClaw绝佳搭档

　　行业观点：

　　GPT-5.4发布，迈向“可执行AI”的重要升级

　　GPT-5.4的发布标志着大模型能力从“对话生成”向“任务执行”的重要跃迁。本次升级在推理能力、编程能力以及智能体工作流方面进行了系统性强化，并首次在模型层面大规模整合Computer Use、工具调用与联网搜索能力，使AI可以在真实软件环境中完成复杂任务。具体来看：1）原生Computer Use能力使模型能够通过视觉理解屏幕并执行鼠标点击、键盘输入等操作，在OSWorld等桌面操作基准测试中成功率接近人类水平，意味着AI具备在真实系统中执行任务的能力；2）Tool Search机制大幅优化工具调用流程，通过按需检索工具定义的方式减少上下文Token消耗，从而提升多工具Agent系统的效率并降低成本；3）联网搜索能力与推理能力进一步增强，使模型能够通过多轮搜索整合全网信息解决复杂问题；4）知识型工作能力显著提升，在电子表格、文档、演示文稿等专业办公任务中的表现接近甚至超过部分行业专业人士水平。整体来看，GPT-5.4验证了AI发展的两大趋势：一是模型迭代节奏持续加快，二是Computer Use与工具调用能力正在打通AI从“对话”走向“执行”的关键环节，Agent商业化落地路径日益清晰。

　　OpenClaw+GPT-5.4：Agent时代的绝佳组合

　　随着AI行业进入Agent时代，市场关注点逐渐从单一模型能力转向“模型+Agent框架”的系统能力。在这一背景下，开源Agent框架OpenClaw与GPT-5.4的组合被开发者社区和媒体认为是当前极具潜力的技术路径之一。OpenClaw作为一个完全开源且可本地运行的AI Agent框架，核心目标是让AI能够直接操作电脑完成真实工作任务。GPT-5.4在多个关键能力上的升级，使其与OpenClaw形成高度互补：1）原生Computer Use能力使模型可以直接操作桌面软件，减少传统Agent框架需要复杂适配和自动化脚本的技术成本；2）100万Token的超长上下文为长期运行的Agent提供了更大的“工作记忆”，能够在复杂任务链和长时间任务执行过程中保持稳定的上下文理解；3）Tool Search机制显著降低多工具调用带来的Token成本，使OpenClaw在接入大量Skills与工具时仍能保持较高效率；4）模型推理与专业任务能力的提升，使Agent能够胜任更复杂、更高价值的知识工作场景。整体来看，OpenClaw与GPT-5.4的结合有望推动AI Agent从实验性工具逐步走向真实生产力系统，加速AI在办公自动化、软件开发和复杂知识工作的落地应用。

　　投资建议：

　　国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、豫能控股、华丰科技、亿田智能、星环科技、网宿科技、宏景科技、首都在线、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、润泽科技、浪潮信息、东山精密、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。

　　海外算力/存储：中际旭创、新易盛、兆易创新、大普微、天孚通信、源杰科技、胜宏科技、景旺电子、英维克等；Lumentum、闪迪、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。

　　CPU：海光信息、中科曙光、澜起科技、禾盛新材、中国长城、龙芯中科、兴森科技、深南电路、宏和科技、广合科技。

　　AI应用：1）超级入口：腾讯控股、Minimax、智谱、阿里巴巴、科大讯飞。2）星环科技、德才股份、美年健康、中控技术、卓易信息、昆仑万维等AI INFRA&高增长&高壁垒。其他：空天时代、具身智能等。

　　风险提示

　　行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。