计算机：我国Token调用量两年涨千倍，继续看好AI Infra景气度上升

　　我国Token调用量两年涨千倍，数据供给到价值释放开始闭环

　　国家数据局局长刘烈宏24日介绍，截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过10万个。到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。数据调用激增，反映我国AI进入快速增长期，应用从对话向智能体演进，产业竞争力增强，数据要素价值释放，与AI发展形成良性互动。我们认为，Token调用量指数级增长，标志着数据要素通过可计价模式实现从供给到价值的闭环，大模型竞争正从能力比拼转向用量比拼，而AIInfra作为支撑调用规模扩张的核心环节，意味着算力、网络、数据调度等底层支撑系统必须同步甚至超前扩张，将充分受益于Token需求的持续攀升。

　　Anthropic发布Computer Use+Dispatch，Agent进入动手执行时代，token有望指数级提升

　　3月24日，Anthropic为Claude发布了计算机使用（ComputerUse）功能，Claude可以自动操控电脑执行任务。在AI协作工具ClaudeCowork和AI编程工具Claude Code中，用户可以启用Claude操控用户电脑来完成任务。在此之前，Anthropic为Claude Cowork增加了新功能Dispatch，基于此用户可以用手机操作电脑上的Claude完成任务。Dispatch和Computer Use相叠加，用户不在电脑前面，就可以手机远程指挥Claude自动干活。我们认为，Anthropic此举并非简单功能更新，而是为AI动手干活这一确定性方向投下信任票。当模型从对话伙伴升级为能接手任务的协作对象，Token作为数据要素的价值计量单位，其总消耗量将随Agent渗透率的提升持续放量。

　　投资建议

　　建议关注：1）大模型（受益于API调用激增）：MiniMax、智谱等；2）IM入口：阿里巴巴、腾讯等；3）云服务（最直接的“卖铲人”享受用户增长红利）：优刻得、青云科技、网宿科技、首都在线、金山云、深信服、铜牛信息等；4）算力租赁/IDC（算力需求增长迎来涨价预期）：宏景科技、大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、润建股份、数据港、奥飞数据、协创数据、利通电子等；5）算力硬件（底层算力支撑）：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、智微智能等

　　风险提示：

　　安全监管风险、技术与商业化不确定风险、法律与责任真空风险供应链受损风险等。