海外消费行业周报：受益于AIDC建设2026Q1海外电力设备龙头强势增长，中国香港地产Q2旺季来临

　　电力设备：AIDC订单业绩转化，2026Q1龙头增势强势

　　台达：2026Q1实现收入1594亿台元/同比+34%，电源及零组件（占比约54%）、基础设施（占比约32%）分别实现收入855/516亿台元，同比+43%/+49%，提供AIDC全链路供电解决方案，HVDC/SST27年后商用贡献后续业绩弹性。Vertiv：2026Q1实现营收26.5亿美元/同比+30%，有机增长23%，2026Q1Vertiv实现NON-GAAP净利润4.58亿美元/同比+83%，业绩保持强劲势头，利润率持续走高；基于美洲/亚太市场数据中心订单支撑业绩转化，上调全年业绩预期。Gev：2026Q1公司整体订单额达183亿美元，同比增长71%，订单出货比约为2；调整后EBITDA同比增长87%至8.96亿美元，EBITDA利润率从5.7%提升至9.6%。

　　中国香港地产：二季度传统旺季来临，楼市供应趋紧或延续至2028年

　　中国香港住宅市场进入量缩价升、供需反转阶段，供应收缩将持续至2028年，成为楼价复苏核心支撑。2021-2024年私人住宅售价指数累计下跌约27%，2025年3月起止跌回升；2025-2026年度政府卖地仅1.9万平方米，较高峰大降72%，锁定未来2-3年新盘供给收紧。根据差饷物业估价署数据，2025-2027年私楼落成量连续下滑，2027年预计仅1.54万套，较2024年峰值降36.7%；2025年入住量1.94万套，yoy+11.9%，供需缺口持续扩大。截至2026年4月19日，中原城市领先指数报153.2点，yoy+12.7%，连续18个月上行。叠加楼市撤辣、减息及内地买家回流，市场由买方主导转向卖方主导，二季度旺季有望进一步走强。

　　美丽：牙科集采加速行业重构，敷尔佳渠道调整成效显现

　　牙科集采：我国牙科集采以口腔种植为核心，逐步向正畸、骨材料、基础治疗延伸，核心逻辑是“服务费限价+耗材集采/挂网+医保配套”，目标是降费、规范、提质。具备核心技术、规模化产能与全品类布局的国产耗材龙头有望在集采后实现市场份额与业绩的双重跃升。敷尔佳：2025年公司营收18.93亿元/yoy-6.14%；归母净利润4.33亿元/yoy-34.6%。2026Q1营收5.48亿/yoy+82.1%；归母净利1.72亿/yoy+87.7%。2025年公司优化线下渠道、销售推广投入增加等因素致报表阶段性承压，线下渠道收入占比从2024年的45%下降至2025年的22%。206Q1公司营收/利润恢复强劲增长，渠道调整成效显现。

　　本周行情：港股商贸零售、消费者服务跑输大盘

　　本周（2026.4.20-2026.4.24）港股商贸零售/消费者服务指数-3.49%/-3.88%，较恒生指数涨跌幅-1.57/-1.95pct，在30个一级行业中排名第26/28；本周娱乐、餐饮类上涨靠前。

　　推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

　　受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。

　　风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。