通信行业点评报告：海外AI财报总结：谷歌云和AWS增速创新高，谷歌、微软、Meta再次上调资本开支指引

　　谷歌云增速亮眼，AI投资逐渐向业绩转化，再次上调资本开支

　　2026年4月29日，谷歌发布2026年第一季度报告，公司2026Q1实现营收1098.96亿美元（高于市场预期的1072亿美元），同比增长22%并实现连续11个季度双位数增长，其中谷歌云业务实现营收200.28亿美元，同比增长63%，主要是企业AI解决方案、企业AI基础设施及核心GCP服务需求共同驱动；谷歌云营业利润率达32.9%，同比提升15.7个百分点；积压订单超过4620亿美元，环比几乎翻倍。公司AI投入正逐渐转化业绩：（1）面向消费者付费用户达3.5亿，面向企业付费月活用户环比增长40%；（2）基于生成式AI构建的产品收入同比增长近800%；（3）API调用自研模型每分钟消耗token量超160亿，同比增长60%。硬件方面，公司已通过硬件配置形式向一组客户交付TPU，TPU硬件协议已反映在4620亿美元的订单中，预计2026年下半年确认小部分收入，大部分收入将在2027年实现。资本开支方面，公司2026Q1支出达357亿美元，覆盖房地产、服务器、数据中心和其他基础设施建设；面对“前所未有的AI计算资源需求”，公司进一步上调指引至1800-1900亿美元（此前为1750-1850亿美元），相较于2025年的914.5亿美元接近翻倍，同时预计2027年的资本支出同比显著增加。

　　AWS增速创新高，微软、Meta上调资本开支指引

　　2026年4月29日，微软公布2026财年第三季度财报（截至2026年3月31日），公司FY2026Q3实现营收1828.9亿美元（预期813.9亿美元），同比增长18%，智能云部门（含Azure）收入346.8亿美元（预期343.2亿美元），同比增长30%其中Azure和其他云服务收入同比增长40%。据CEO Satya Nadella，公司AI业务年化总收入已达370亿美元，同比增长超过一倍。资本开支方面，公司2026财年指引大幅提升至1900亿美元，以应对由AI需求带来关键零部件价格飙升。2026年4月29日，亚马逊公布2026年第一季度财报。2026Q1AWS板块实现营收375.9亿美元（预期366.4亿美元），同比增长28%。资本开支方面，公司2026年指引达2000亿美元，第一季度物业及设备支出达442亿美元。

　　2026年4月29日，Meta发布2026年第一季度报告，公司2026Q1营收达563.1亿美元（预期555.1亿美元），同比增长33%，2026Q2营收指引区间为580-610亿美元。资本开支方面，公司2026年指引上调至1250-1450亿美元（此前为1150-1350亿美元），主要为支撑未来容量所需的额外数据中心成本。

　　AI正循环效应显著，看好全球AI链

　　推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、盛科通信、杰普特、紫光股份、华工科技、中兴通讯、亨通光电、中天科技、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、欧陆通、润泽科技、广和通、宝信软件等。

　　风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。