新材料行业周报：高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速

　　摘要

　　二级市场表现

　　市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为2.74%，跑赢创业板指5.96%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.67%，半导体材料上涨11.37%，电子化学品上涨2.24%，可降解塑料上涨1.02%，工业气体上涨7.39%，电池化学品上涨1.86%。

　　产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

　　氨基酸：缬氨酸(11400元/吨，-0.87%)、精氨酸(23500元/吨，不变)、色氨酸(30250元/吨，-5.47%)、蛋氨酸(42500元/吨，不变)

　　可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18100元/吨，不变)、PLA(REVODE201

　　吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(16500元/吨，不变)、PBAT(11600元/吨，-1.28%)

　　维生素：维生素A(76500元/吨，-3.16%)、维生素E(79500元/吨，-0.63%)、维生素D3(142500元/吨，不变)、泛酸钙(52500元/吨，不变)、肌醇(47000元/吨，不变)

　　工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(7735元/吨，不变)

　　塑料及纤维：碳纤维(84250元/吨，不变)、涤纶工业丝(11000元/吨，-1.79%)、涤纶帘子布4月出口均价为(14940元/吨，3.58%)、芳纶(7.51万元/吨，-4.42%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(19800元/吨，-4.81%)、癸二酸4月出口均价为26149元/吨，较上月上涨0.04%。

　　投资建议

　　高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速。PI薄膜具备优异的力学性能、介电性能、耐高低温与耐腐蚀特性，是FPC、半导体封装等领域不可或缺的关键材料。需求端看，在AI发展驱动下，高端PI膜需求将高速增长，据赛迪顾问

　　预测，2026-2030年中国PI膜市场将以18.3%的年均复合增速扩张，2030年市场规模有望突破220亿元，其中高端应用占比将从当前的38%提升至55%以上。而供给端看，高性能PI薄膜的核心技术多数掌握在美日韩等企业手中，杜邦、宇部兴产、钟渊化学、SKPI等头部厂商合计占据全球80%以上的市场份额。同时，高端PI膜的产能刚性较强。扩产周期达18-24个月，客户认证周期普遍在1-2年。需求端爆发叠加供给刚性，供需缺口持续存在，2025年全球高端电子级PI有效产能约1.8万吨，而需求已突破3万吨，缺口规模超1.2万吨。2026年在AI算力的拉动下，缺口还将进一步扩大且至少延续至2028年。2026年4月16日起，钟渊化学PI膜产品已实施每平米20%的涨价幅度，并且后续还有进一步上修价格的空间。供给紧平衡加之海外提价，国内产品性价比凸显，国内厂商高端PI产品从“技术突破”到“规模放量”的进程有望大幅提速。建议关注【时代新材】、【泛亚微透】、【瑞华泰】。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。