农林牧渔行业点评报告：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认

　　行业：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹待确认

　　5月出栏趋稳但屠宰高位，猪价低位震荡趋势反弹待确认。2026年5月全国生猪销售均价9.63元/公斤，环比+3.33%，同比-34.08%。2026年5月屠宰量506.18万头，环比+1.28%，同比+9.98%。涌益样本5月生猪出栏较计划完成率99.37%，6月计划出栏较5月实际出栏+0.31%。5月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，猪价持续低位运行、亏损深度不减，养殖端仍面临现金流压力，但出栏节奏趋于平稳，未再出现大幅超计划出栏。

　　大猪出栏占比环比提升，存栏去化偏慢压制现货表现。截至2026年6月11日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.31%，周环比+0.11pct，同比+0.39pct，大猪出栏占比高于2025年同期且周环比有所提升。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2026年5月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比-0.01pct，同比+0.34pct。大猪出栏环比微增，存栏环比基本持平。

　　5月自繁自养亏损收窄，能繁去化加速且仔猪价格重回下行。5月猪价环比修复，行业5月自繁自养亏损-338.23元/头，较4月有所修复。涌益样本2026年5月能繁存栏环比-0.85%，母猪端去化加速。截至2026年6月9日，规模场7kg仔猪价格回落至221元/头，仔猪端重回边际下行。整体来看，仔猪端从修复放缓转向重新下行。一方面，仔猪价格和仔猪利润同步转弱，验证放养企业与社会补栏需求降温；另一方面，若仔猪继续积压、价格进一步下探，后续或通过压缩母猪端现金流、影响孕母和后备补充节奏，倒逼母猪端去化被动加快。

　　企业：5月上市猪企生猪出栏均价环比上涨

　　截至2026年6月10日，17家上市猪企发布5月生猪销售数据。2026年5月主要12家生猪养殖企业合计出栏1470.60万头，同比+3.62%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份5月出栏量分别为688.3、265.27、123.34、96.38、73.72、33.68、55.90、26.33、39.48、15.89、21.50、30.8、17.70、23.78、105.67、33.92、11.79万头，分别同比+7.4%、-15.9%、+24.0%、+50.9%、+47.2%、-12.8%、+4.1%、+14.6%、-18.2%、+95.9%、+3.4%、+32.5%、+13.1%、+18.8%、+21.5%、+3.4%、-24.1%。

　　销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰5月商品猪销售均价分别环比变动+3.70%、+4.64%、+3.61%、+8.10%、+5.60%、+5.78%、+2.45%、+4.15%、+11.72%、+5.43%、+4.62%、+10.85%、+4.11%、+8.21%、+8.66%。

　　风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。