2026年5月统计局房地产数据点评：销售边际走弱，开工、投资持续低迷

　　报告摘要

　　一、销售：5月销售边际走弱

　　2026年1-5月全国商品房累计销售面积同比降幅较1-4月扩大。2026年1-5月全国商品房累计销售面积31320万平，同比下降10.8%，较1-4月跌幅扩大0.6个百分点。单月来看，5月单月商品房销售面积6062万平，同比下降13.2%，跌幅较上月扩大3.7个百分点。2026年1-5月全国商品房累计销售金额29366亿元，同比下降13.5%，较1-4月跌幅收窄1.1个百分点。单月来看，5月单月销售金额6366亿元，同比下降9.3%，跌幅较上月扩大1.7个百分点，5月份销售表现较4月边际走弱。

　　二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势

　　市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2026年1-5月累计开发投资完成额30356亿元，同比下降16.2%，降幅较1-4月扩大2.5个百分点，5月单月开发投资完成额6387亿元，同比下降24.4%，降幅较4月扩大4.3个百分点。2026年1-5月累计新开工面积17929万平，同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大0.6个百分点，5月单月新开工面积4029万平，同比下降24.6%，跌幅较上月收窄2个百分点，仍保持较大降幅。竣工方面，2026年1-5月累计竣工面积14087万平，同比下滑23.4%，降幅较1-4月收窄0.6个百分点。

　　三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复

　　2026年1-5月累计房企到位资金32756亿元，同比下降19.0%，降幅较上月扩大0.6个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-28.7%/-13.0%/-16.1%/-28.0%。销售回款（定金及预收款+个人按揭贷款）累计同比下降19.9%，降幅较上月收窄2.2个百分点。单月来看，5月房企到位资金6059亿元，同比减少21.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点，销售回款单月同比下降10.8%，降幅较上月收窄3.4个百分点。国内贷款676亿元，同比下降42.3%，降幅较上月扩大8.1个百分点。

　　四、投资建议

　　5月商品房销售边际走弱，房地产投资与开工指标持续低迷，4月28日政治局会议提及“努力稳定房地产市场”，表明稳定房地产市场仍是当前重要任务，此外提出“扎实推进城市更新”,5月15日，国常会审议通过《城市更新“十五五”规划》，会议指出“当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，要把城市更新摆在突出位置”，地方层面，重庆、江苏等地落地城市更新相关文件。我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。

　　五、风险提示：房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期