建材行业2026年下半年投资策略：AI算力革命引爆需求，玻纤量价齐升进入高景气赛道

　　投资要点：

　　整体观点：建材行业当前呈现“总量承压、结构分化”的特征。传统建材（如水泥、玻璃）基本面处于筑底阶段，而随着“反内卷”政策持续，供给结构优化将加速到来；叠加《城市更新“十五五”规划》的实施及房地产市场回暖将带动需求改善及价格修复。新兴赛道（特种玻纤等）景气度持续上行，未来产品需求及价格进一步提升可期，将带动企业盈利实现高增长。装修建材中，首先提价的产品，企业报表质量将优先修复；未来提价扩展至更多品类，行业整体走出周期底部值得期待。

　　建议关注几条投资主线：1）受益于周期向上叠加AI算力驱动，玻纤量价持续上升，将带来企业盈利及估值双提升。2）“反内卷”带来价格回升叠加需求修复，涂料、防水等消费建材龙头企业将率先走出周期及股价底部。3）城市更新规划、“十五五”初期基建投资提升及房地产市场逐步回暖，提振水泥需求，基本面高韧性企业仍具备长期投资价值。

　　AI算力革命引爆特种玻纤需求，高景气赛道量价齐升。重点跟踪的国内玻纤制造企业，2025年及2026年Q1业绩及利润率水平均大幅回升。我们认为，在全球AI资本开支进入加速期的情况下，PCB需求呈量级的跃升，从而驱动电子布进入超级周期。而在需求持续爆发，产能提升进度相对缓慢叠加之下，供需缺口短期难以解决，预计电子布价格在2026年下半年将延续上行趋势。另外国产替代也将加速推进，在价量持续提升背景下，我们仍将看好玻纤制造企业2026年下半年的行情。建议关注：中国巨石（600176）、中材科技（002080）、国际复材（301526）、宏和科技（603256）、菲利华（300395）。

　　消费建材提价，企业利润修复明显。2025年下半年以来，消费建材行业经历了数轮集中提价。防水材料及涂料等产品本轮涨价主要由原材料价格上涨、“反内卷”政策推进带来行业自律加强、供给出清以及行业盈利触底等因素带动。我们认为，消费建材企业当前处于盈利及估值的周期底部，涨价标志着行业从持续数年的“低价内卷”正式迈入“价格回归”通道，后续企业利润回升，将带动业绩修复及估值的提振，股价向上具备一定弹性。相对看好防水及涂料相关企业，如北新建材（000786）、三棵树（603737）。

　　水泥企业分化加剧，业绩韧性强标的值得关注。当前水泥企业业绩及估值均处于周期底部。下半年水泥需求及价格有望实现边际向上修复，而成本控制优异、海外布局领先、延伸产业链并投资布局新赛道等企业，将更具备估值及业绩向上修复的弹性。建议关注基本面韧性高的企业，其具备长期投资价值。建议关注华新建材（600801）、上峰材料（000672）。

　　风险提示：地产复苏及基建投资不及预期，带来建材需求不振；行业新投产能超预期；行业“反内卷”政策执行力度不足；原材料成本上涨超预期；建材产品涨价幅度及延续时间低于预期。