通信行业研究：Meta算力投资升级，智谱及Deepseek探索自研AI芯片

　　1）Meta自研AI芯片Iris九月量产，2027年算力目标扩至14GW。Meta计划9月起量产自研芯片Iris（MTIA四代），由博通联合设计、台积电代工，缺陷测试仅六周通过；同日宣布投资约100亿美元在加拿大建设1GW数据中心。公司今年部署约7GW算力，2027年扩至14GW，已与三星、闪迪、住友电工分别签署内存、闪存、光纤长期供应协议。Metacapex翻倍叠加自研芯片量产，海外AI投资竞争仍处高位，利好国内光模块及光纤产业链。2）Anthropic ARR突破600亿美元，Q3GAAP EBIT预计超10亿美元。Anthropic ARR从2025年底约90亿美元飙升至超600亿美元，Q2首次实现季度盈利。核心驱动力Claude Code占GitHub代码提交量7%以上，月度净新增ARR从1月约30亿美元冲至3月约110亿美元，75%-85%收入来自API按量计费，形成模型升级→用量增长→利润提升的正向飞轮。对比OpenAI Q1运营利润率-122%、国内智谱及MiniMax尚处亏损，Anthropic率先证明前沿模型可实现高利润商业化，模型端用量持续爆发对上游算力需求构成有力支撑。3）SK海力士赴美上市募资265亿美元，创外国企业美股IPO纪录。7月10日敲定ADR发行价每股149美元，合计1.779亿份ADR，募资约265亿美元打破阿里2014年250亿美元纪录，超额认购倍数突破7倍。上市首日收盘报168.01美元，涨幅12.76%，盘中最高达18.79%。存储龙头溢价发行仍获超额认购、首日大涨，反映全球资本对AI高带宽存储赛道持续看好，HBM产业链景气度确定性强。4）智谱拟配售募资314亿港元，同步探索自研AI芯片。7月9日智谱公告以每股1588港元配售最多1978万股新H股，预计募资约314亿港元，限售股解禁及配售公告后股价连涨两日，市值重回9059亿港元。因GLM开源模型需求激增及美国出口管制收紧，智谱已向部分中国芯片设计公司初步询价探讨定制AI处理器。模型层头部公司同步推进大规模融资与向上游芯片延伸，对国产芯片链条构成增量拉动。5）DeepSeek推进自研AI推理芯片，已进入实质性落地阶段。DeepSeek聚焦AI推理场景专用芯片，区别于主流预训练加速芯片，项目去年启动，已与芯片设计服务商、晶圆制造企业及存储芯片供应商完成多轮技术对接。当前仍处早期验证阶段，从架构设计到流片尚需突破多重技术门槛。从Meta、智谱到DeepSeek，模型层公司自研推理芯片已成趋势，定制ASIC放量有望拉动国产芯片设计与制造需求。6）长鑫科技科创板IPO敲定7月16日申购，H1归母净利润预增超22倍。公司预计H1营收1100-1200亿元（+612%-677%），归母净利润500-570亿元（+2244%-2544%），募资295亿元投向晶圆制造产线升级与DRAM技术研发。7月9日A股半导体指数大涨8.58%。长鑫H1业绩印证DRAM供需矛盾突出、存储价格维持高位，国产存储扩产对上游材料、设备及封测链条构成持续拉动。7）汇聚科技预告H1纯利同比增长150%-170%，主要由于数据中心及服务器电线组件收入大增。公司深耕MPO光纤组件、高速铜连接及服务器整机柜，客户覆盖谷歌、阿里、字节等头部云厂商，CPO预计2026年底量产，800V高压线束下半年量产。谷歌V8发布叠加1.6T光模块渗透加速，MPO量价齐升逻辑清晰，AI连接器及服务器供应链景气度持续走高。8）浪潮信息预告H1归母净利润同比增长226%-288%，服务器需求紧张格局延续。

　　投资建议与估值

　　建议关注海外AI Capex持续超预期带动的光模块、光纤光缆与服务器板块；国内长鑫IPO及国产模型厂商自研芯片趋势驱动的国产AI芯片设计、制造及材料设备产业链。

　　风险提示

　　AI资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。