电力设备行业跟踪周报：锂电储能高景气低估值、AIDC&人形空间大

　　投资要点

　　电气设备9527下跌8.87%，表现弱于大盘。（本周，7月6日-7月10日，下同），锂电池跌10.62%，电气设备跌8.87%，风电跌8.43%，新能源汽车跌8.24%，光伏跌7.2%，核电跌6.99%，发电设备跌6.55%。涨幅前五为龙源技术、南都电源、神力股份、麦格米特、北京科锐；跌幅前五为杭电股份、天赐材料、石大胜华、经纬辉开、*ST融捷。

　　行业层面：储能：特斯拉Q2储能装机量达13.5GWh；陕西独立储能容量电价落地，按165元/kW·年执行；吉林多用户绿电直连，合理配置储能，谋建多跨市（州）合作，投运前不得自行变更投资主体；国家能源局发布大力发展新型储能，试点100%新能源外送输电工程，布局建设自用消纳新能源大基地；国务院大力发展长时储能，支持算力中心合理配储，沙戈荒整体参与市场，煤电向支撑性调节性电源转型；重庆虚拟电厂明确电能量/调节量/调频市场参与规则，负荷类单元“报量报价”参与调节量交易。电动车：中汽协：6月电动车销量164万辆，同环比+24%/10%，出口52万辆，同环比+155%/+17%;乘联会：7月1-5日电动乘用车零售10.3万辆，同环比-高工锂电：26H1动力电池出货630GWh，同比+30%，储能出货485GWh，同比+80%；三星SDI计划25万亿韩9%/-6%，累计零售480.7万辆，同-14%；比亚迪储能再获中东大单11.3GWh；元在韩生产固态/磷酸铁锂/钠电池；南通天赐26亿项目终止；格林美交出BNSI大股东席位，印尼镍矿中资出局；越南车企VinFast与国轩高科和宁德时代建立合作关系。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%15.50万/吨，-1.03万/吨，-6.2%；正极：钴酸锂SMM15.00万/吨，-1.00万/吨，-6.3%；工业级SMM36.65万/吨，-0.30万/吨，-0.8%；磷酸铁锂-动15.10万/吨，-1.03万/吨，-6.4%；电池级SMM力SMM产SMM5.72万/吨，-0.25万/吨，-4.2%；金属锂：SMM14.2万/吨，-1.05万/吨，-6.9%；电池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM前驱体：四氧化三钴SMM0.4235元/wh，+0.001元/wh，+0.2%；隔膜湿法/国产SMM32.00万/吨，-0.25万/吨，-0.8%；六氟磷酸锂：SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；9.65万/吨，-0.60万/吨，-5.9%。新能源：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年非化石能源消费占比达到25%；新疆2027年上半年机制电价竞价：0.15-0.262元/度，电量比例降至50%；星辰新能完成近5亿元第三轮融资，正式开启Pre-IPO轮融资；比亚迪储能再获11.275GWh中东大单；菲律宾光伏组件进口量持续走高。本周硅料33.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片0.97元/片，环比-1.02%；N型210硅片1.17元/W，环比+0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm/片，环比-0.85%；双面Topcon18215.50/9.00元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电：广东三地启动海电池片0.27元/W，环比-1.82%；双面Topcon182组件0.76元上风电竞配，涉及阳江、汕尾、江门，海风规模共计10.3GW；英国政府发布CfD8价格与额度公告，AR8招标全部项目的行政基准电价维持AR7招标的标准。本周招标0.3GW：陆上0.3GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）0GW，同比-100%。26年招标：41.86GW，同比-15.15%：陆上40.39GW/海上1.47GW，同比-7.33%/同比-74.43%。2786元/KW。七月招标：4.65GW，同比-72.14%：陆上4.65GW，同比-71.07%，海上七月开标均价：陆风1609元/KW，陆风（含塔筒）2450元/KW，海风（含塔筒）3122元/KW。人形机器人：宇树科技科创板IPO注册生效。电网：山东济宁500千伏儒林变电站扩建工程投运。

　　公司层面：天赐材料：预计上半年归母净利润27亿元-30亿元，同比增长907.84%-1019.82%，电解液出货同比增超40%。恩捷股份：1）修订2026年限制性股票激励计划，拟授予367.43万股，授予价33.28元/股。2）预计上半年归母净利润7.36亿元-9亿元，同比扭亏，隔膜销量增长、价格企稳。锦浪科技：26年半年度业绩预告：预计归母净利润4.1-4.6亿元，同降23.61%-31.91%；扣非净利润4.07-4.57亿元，同增16.73%-25.84%。多氟多：预计上半年归母净利润4.5亿元-5.6亿元，同比增长776.68%-990.98%，六氟磷酸锂回升。思源电气：上半年实现营收108.03亿元，同比增长27.14%；归母净利润14.87亿元，同比增长15.03%。藏格矿业：预计上半年归母净利润35.5亿元-37.5亿元，同比增长97.20%-108.31%。雅化集团：预计上半年归母净利润11亿元-13亿元，同比增长710.17%-857.48%。德业股份：预计上半年归母净利润26.68亿元-27.28亿元，同比增长75.28%-79.22%。盛新锂能：预计上半年归母净利润10亿元-12亿元，同比扭亏，锂盐量价齐升。长高电气：预计上半年归母净利润5.5亿元-5.8亿元，同比增长421.27%-449.70%。天华新能：预计上半年归母净利润22亿元-24亿元，同比扭亏，锂电材料业务量价齐升。大连电瓷：预计上半年归母净利润1.4亿元-1.8亿元，同比增长200.55%-286.43%。三星电气：预计上半年归母净利润4.45亿元-6.05亿元，同比下降50.80%-63.81%，订单毛利及汇率承压。中矿资源：预计上半年归母净利润10.5亿元-12.5亿元，同比增长1078.07%-1302.46%，锂盐价格上行。石大胜华：预计上半年归母净利润4.1亿元-4.7亿元，同比扭亏，需求复苏带动产品价格上涨。大中矿业：首次回购58万股，占总股本0.04%，成交金额1750.99万元，回购方案规模4亿-8亿元。蔚蓝锂芯：拟投2.9亿美元在印尼建设5GWh圆柱锂电池项目，完善全球产业布局。华盛锂电：拟出资5000万元参与设立产业基金，投向新能源锂电产业链及先进制造领域。中材科技：定增已通过深交所审核，拟募资不超44.81亿元投向特种纤

　　维布等项目，尚待证监会注册。

　　投资策略：锂电：近期板块回调明显，主要系担忧锂电需求增长持续性，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh，整体行业需求持续向上。排产端，7月预估环增5%+，后续逐月提升。价格方面，碳酸锂短期震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，铜箔、隔膜、铝箔等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、富临精工、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时继续碳酸锂价格弹性，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50%+增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能持续推动，中国储能114号文后各地储能政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合20-40%增长，看好户储工商储和大储龙头。人形机器人：Tesla100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核Gen3将于26年7-8月推出，开始量产，27年推向市场，2030年依然预期心供应商。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4-6月普遍40%+增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。

　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能&AIDC蓄势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局）、三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、良信股份（断路器优质标的