传媒行业周报：聚焦产业趋势和边际变化，布局物理AI、大模型、游戏

　　信通院打通优质合成数据来源，物理AI发展有望提速

　　7月6日，信息化与工业化融合研究所公众号公布，中国信通院两化所联合清华大学、京东、埃夫特等产学研用各方，发布工业领域具身智能机器人训练数据集2.0。该数据集面向真实工业场景/作业任务/测试需求，实现三大创新性突破：（1）构建首个“试错纠错”数据体系，完整记录机器人完成任务全过程，使模型能学习真实工业环境中的自适应纠偏能力；（2）首创“作业即采集”数据组织模式，以第一人称视角为核心，记录工人在真实工位中的操作、人机交互全过程，大幅提升具身智能数据获取效率、真实性和规模化扩展能力；（3）把数据采集现场搬进真实产线，形成更贴近真实作业逻辑的高质量数据资源。信通院计划联合生态伙伴开放更多真实工业场景，围绕长尾场景数据采集等协同推动数据开放共享。我们认为官方机构牵头组织数据采集有助于打通实际生产场景壁垒，提供贴合真实作业需求的数据，同时以真机实采数据、Egocentric数据为基础，可助力高质量仿真合成数据生成，推动物理AI模型能力提升及技术商业化加快。我们建议继续关注物理AI（世界模型/仿真平台/真机实采设备方向），受益标的包括风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元等。

　　腾讯混元Hy3引领实用性突破，智谱计划继续“摸高”，继续布局国产模型7月6日，腾讯混元Hy3正式发布，其采用MoE架构，总参数/激活参数295B/21B，最大支持256K上下文长度，在复杂推理、代码生成、长上下文和智能体任务上较预览版继续升级，已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、ima等核心业务，在WorkBuddy办公场景内部测评中，任务成功率从72%升至90%，平均耗时缩短34%，自preview上线以来其日均Token消耗量增加了20倍，高性价比优势凸显。7月11日，智谱CEO唐杰提出“摸高计划”战略，将挑战当前技术物理与算法极限，未来两年计划将投入集中在四大核心引擎——长程任务、自治智能体系统、完全自我训练、极致安全治理。我们认为，国产模型无论是技术性能，还是实用性、性价比方面继续突破，或推动模型厂“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环延续，及国产模型全球份额进一步提升，建议继续坚定布局国产大模型方向，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、昆仑万维、Minimax、阿里巴巴等。

　　网易新游《遗忘之海》值得期待，叠加暑期旺季、中报预期，积极布局游戏网易旗下航海题材开放世界新游《遗忘之海》于7.9开启PC公测，并将于7.23上线移动端，全平台预约量已突破3600万，备受期待。巨人网络预告2026H1归母净利润同比+157-183%；6月，世纪华通稳居中国手游发行商全球收入第2，旗下《Whiteout Survival》再次问鼎全球手游收入冠军。我们建议继续布局高景气延续的游戏板块，重点推荐世纪华通、网易、心动公司、巨人网络、恺英网络。

　　风险提示：物理AI进展、大模型ARR增速、核心游戏产品流水低于预期等。