整车主线周报：6月乘用车产批零数据公布，广汽江淮公布业绩预告

　　乘用车观点更新： 短期来看， 行业补贴政策已落地， 看好观望需求转化下26Q2乘用车景气度复苏， 坚定看好乘用车板块。 全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。 国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车， 以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、 执行能力已验证的头部车企， 优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车， 以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。

　　重卡观点更新：回顾2025： 25年全年批发114.4万辆， 同比+26.8%， 内销79.9万， 同比+32.8%， 出口34.1万辆， 同比+17.2%， 全年内销及出口超市场年初预期。 25年初国四及以下营运重卡保有量69万辆， 估算25年底淘汰至45-50万辆， 25年全年淘汰21万辆， 25年全年内销政策拉动+自然需求回升共振。 展望2026： 我们预计26年重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆， 同比+3%。 继续推荐中国重汽A/H+潍柴动力+福田汽车+一汽解放+中集车辆等重卡头部车企！

　　客车观点更新： 2026年以旧换新政策落地， 我们认为： 1） 客车政策略超我们预期， 市场之前对于客车补贴力度做了和乘用车一样会退坡的预期， 实际是延续的； 2） 25年公交略低我们预期： 25年公交车销量2.9万辆， 同比-6%（24年公交车销量3万辆， 同比+44%） ， 两年增长下来距离合理更换中枢仍有差距（公交60万台保有量，8-10年更换周期， 销量中枢6万台） ； 3） 26年公交可以更乐观：考虑到八年以上待更新公交数量（10万台以上）以及销量中枢， 我们认为26年公交在补贴下仍保持增长， 我们保守预计26年公交4万台同比+40%。 推荐头部车企， 重点推荐宇通客车/金龙汽车， 建议关注中通客车。

　　摩托车观点更新： 大排量+出口持续高景气， 看好龙头车企。 我们预测2026年行业总销量1938万辆， 同比+14%， 其中大排量126万辆， 同比+31%。 大排量： 1） 内销： 25H2大排量内销转弱， 我们预计随26年国内新品供给推出， 内销有望小幅增长， 预计26年内销43万辆， 同比+5%； 2） 出口：欧洲+拉美中国品牌份额提升空间充足， 我们预计26年出口83万辆， 同比+50%。 看好大排量+出口持续增长， 优选龙头车企。 推荐春风动力+隆鑫通用。

　　注：下文本周指7/6-7/10

　　风险提示： 贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期。