耐用消费产业行业研究：NV576架构变动驱动液冷放量，AI+眼镜与3D打印技术迭代

　　投资逻辑：

　　潮玩：布鲁可中报业绩超预期，积木车&成人向放量，出海高增，建议持续关注。泡泡玛特8月13日CRYBABY×CareBears系列上新，段永平持仓上升为被动性变动。

　　新型烟草：本周国内新型烟草技术研发持续推进。华宝研究院探索更稳定、可持续释放的尼古丁共晶，郑州烟草研究院布局加热烟草化学分析。海外方面，韩国新型烟草品牌竞争加剧。

　　家居：内销方面，截至8月7日，30大中城市商品房成交面积当周同比-5.62%，14城二手房成交面积当周同比+1.06%。外销端，7月中国家具出口金额同比+11.16%；7月越南家具出口金额同比+8.35%。

　　造纸包装：截至8月14日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-34/-27元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+19/+9/-3/+0/-29/+33元/吨。整体看包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。对于液冷转型类标的，根据Semi Analysis最新报告，英伟达Rubin Ultra NVL576架构的布局将由（10+9+8）调整为（9+18+9），Switch Tray由9个翻倍至18个，Switch tray翻倍将带来液冷需求的放大，波纹管/manifold/冷板/QD快接头等产品的单柜价值量有望增加。

　　个护+AI眼镜：1）个护：2026M7卫生巾线上GMV同比+5.4%；牙膏品类7.95亿元，同比+1.4%。2）AI眼镜：AI硬件端催化持续发酵，建议关注直接受益于AI硬件赛道增长的上游核心光学标的，如康耐特光学。

　　小米集团:红米新品发布，资源向中高端产品线收缩；小米商城价格本年度第三轮上调，覆盖低端至旗舰全线产品，高端化战略持续推进。

　　宠物：7月天猫+京东+抖音三大主流电商平台宠物食品GMV达21.3亿元，同比+8.2%；1-7月累计GMV同比+9%。三大平台增速呈现一升两降格局，天猫7月GMV同比+22%，是唯一实现增长的平台，京东和抖音7月GMV增速均为-3%。

　　AI+3D打印：拓竹与泡泡玛特版权和解推动行业从侵权乱象转向官方授权、厂商协同的合规发展模式，IP授权壁垒加速资源向头部集中。2026TCT亚洲展全面展现全产业链技术迭代成果，创想三维全链路3D打印生态矩阵，通过AI建模工具、五秒快拆维护、专业级3D扫描仪、耗材回收系统等软硬件协同创新。金石三维打破工业级领域发展边界，首次携自主孵化的3D打印潮玩原创品牌“星印趣”亮相，推出共4款3D打印解压按键产品。

　　AI+3D打印:拓竹那个正式切入消费级激光加工赛道，期待复刻3D打印赛道跃升途径。拓竹科技首次对外披露3D生成大模型，实现复杂模型的自动化部件拆解，AI+3D打印进一步渗透。

　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。

　　风险提示

　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。