人形机器人行业跟踪报告：宇树科技发布全新人形机器人“超人”

　　行情回顾：

　　上周人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨0.22%，上证指数下跌0.33%，沪深300指数下跌0.61%，申万机械设备指数上涨0.45%，人形机器人板块指数跑赢上证指数0.54个百分点，跑赢沪深300指数0.83个百分点，跑输申万机械设备指数0.24个百分点。

　　2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年8月14日，人形机器人板块指数下跌9.38%，上证指数下跌1.05%，沪深300指数上涨0.78%，申万机械设备指数上涨5.30%，人形机器人板块指数跑输上证指数8.33个百分点，跑输沪深300指数10.15个百分点，跑输申万机械设备指数14.68个百分点。今年以来人形机器人板块整体仍处于负收益区间，且与市场整体的表现差距较为明显。

　　从估值来看，截至2026年8月14日，人形机器人指数PE(TTM)为30.62倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约7%附近，近一年分位升至约15%，估值水平有所提升。人形机器人板块指数估值从长期看处于历史底部区域，短期有所修复但仍处于较低水平。

　　从成交金额及占比来看，在全市场层面，8月10日至8月14日期间万得全A成交总额达11.77万亿元，日均成交额约2.35万亿元，整体流动性仍处高位。人形机器人板块成交额为4,718.56亿元，较上上周环比下降16.21%，占全市场比重为4.01%，人形机器人板块交易热度较上上周有所下降。

　　产业动态：

　　宇树科技发布全新人形机器人“超人”。8月17日，宇树科技发布全新人形机器人“超人”，该机器人腿长0.85米，原地极限跳跃高度约2米，超过约1.8米的人类原地跳高纪录，极限奔跑速度达到12.66米/秒。“超人”整机从立项到推出仅用时三个多月，目前该产品仍处于快速迭代阶段，未来几个月在运动控制、稳定性等方面仍有较大的完善空间。“超人”的推出进一步扩充了宇树的人形机器人产品矩阵。截至目前，宇树已发布6款相关产品，包括H系列的H1、H2，G系列的G1，R系列的R1及其入门级版本R1-Air，以及全球首款量产版载人变形机甲GD01。此次亮相的“超人”代表了宇树在高速奔跑、极限跳跃等高动态运动方向上的最新探索。

　　2026世界人形机器人运动会（第二届）将于北京国家速滑馆举行。第二届世界人形机器人运动会将于8月22日在国家速滑馆“冰丝带”开幕。赛事期间，来自六大洲、16个国家的666支队伍、2056台机器人将同台竞技，与首届280支参赛队伍相比，本届运动会队伍数量增长138%，参赛机器人数量是首届的两倍。本届赛事不仅吸引了众多机器人传统强国队伍前来参赛，国内157家企业、200所院校和科研机构的641支队伍、1975台机器人也将齐聚赛场。赛事紧扣真实需求，覆盖工业、酒店、家庭、物流等领域，机器人将在装配上料、家政服务、消防救援、图书整理等赛项中进行比拼。赛事还专门设置了“灵巧手”赛项，在粉末称量、镊子夹豆、开瓶撬盖等精细操作中，机器人“最后一米”的精湛手艺将得以展现。

　　投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。

　　风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。