钢铁行业2026年半年度信用风险展望（2026年8月）

　　2026年上半年，国内经济延续稳中求进态势，政策持续加大逆周期、跨周期调节力度，内需修复节奏平缓。钢铁行业延续“约束与激励并重”的调控政策，依托能效分级、碳约束、在线监测及财政金融扶持政策，推动行业迈入绿色低碳与智能协同高质量发展阶段。

　　2026年上半年，钢材需求结构性走弱分化，叠加环保与钢企亏损减产，粗钢产量同比回落；制造业用钢占比提升、钢企加码优特钢，钢价先随淡季走弱，后受原料成本与建筑刚需提振上行，最终因建筑需求回落承压回调。

　　2026年上半年，原燃料方面，铁矿石价格呈震荡态势，港口库存中枢保持高位；焦炭产量微增，二季度焦煤缩供推涨焦炭价格。西芒杜铁矿的投产远期有望提升国内钢企铁矿石议价权。

　　受益于成本端改善，钢铁行业2025年盈利及经营现金流状况有所修复；但2026年一季度，钢铁行业营收与利润规模同比下降，营业利润率小幅回调，经营活动现金流量净额大幅缩水，行业财务状况无根本性改善。

　　钢铁行业发债主体以国有背景企业为主，民营企业债券参与度有所提高。2026年上半年，钢铁企业未出现评级下调及违约风险事件。受市场流动性改善及行业经营情况边际好转影响，市场对行业风险偏好有所修复，不同资质主体融资溢价均有所回落。存量债务偿债压力集中于未来1－2年，中短期偿债压力需要持续关注。