商贸零售行业周报：二季度零售社服企业经营承压，关注景气赛道公司

　　A股中报基本披露完毕，零售社服企业业绩有所承压

　　A股上市公司半年报基本披露完毕，我们选取76家代表性上市公司进行梳理分析。（1）整体：2026Q2样本公司收入（-9.6%）同比承压，扣非归母净利润（+0.9%）表现平稳。（2）黄金珠宝：2026Q2金价高位回落抑制终端需求，板块收入、利润同比承压，终端加盟商补库趋谨慎。头部品牌经营重心转向质量提升、布局差异化产品提升附加值与竞争力；其中潮宏基依托较强产品力和渠道赋能获加盟商认可，二季度呈较强经营韧性。（3）美容护理：2026H1品牌化妆品表现优于医美，但二季度增速放缓，行业增长呈现结构性分化；医美端整体增长趋缓，结构性机会进一步凸显，朗姿股份医美业务保持较快增长。（4）跨境电商：2026Q2延续盈利修复，全链路AI加速落地，头部企业优势有望扩大。华凯易佰等库存压力缓解，释放利润弹性；赛维时代等品牌型卖家保持增长韧性。（5）旅游：出游需求保持韧性，板块收入、利润同比小幅承压。居民消费信心恢复，叠加“十五五”规划明确推进旅游强国建设，头部企业有望率先受益。（6）教育：2026Q2收入、利润较快增长。“双减”后行业转向资源整合与高质量发展，头部企业有望率先推动AI由产品走向商业闭环、更好地承接新增需求，进一步增收提效。

　　行业关键词：宝藏小馆、眶下凹陷填充、住行一体、湘雅生物、比优特等【宝藏小馆】京东外卖“宝藏小馆”功能全国上线。

　　【眶下凹陷填充】欣可丽美学国内首个眶下凹陷填充产品获批。

　　【住行一体】艺龙酒店与浩瀚能源跨界打造“住行一体”会员生态。

　　【湘雅生物】重组胶原蛋白研发公司湘雅生物胶原原料出海韩国。

　　【比优特】东北超市龙头比优特进入硬折扣赛道。

　　板块行情回顾

　　本周（8月24日-8月28日），商贸零售和社会服务指数分别报收1827.97点/7443.71点，分别上涨3.41%/上涨3.32%（同期上证综指累计上涨1.20%），在31个一级行业中分别位居第3/5位。商社各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块跌幅最小。个股方面，本周ST豆神（+42.4%）、新华百货（+27.5%）、星徽股份（+16.0%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等，受益标的六福集团、周生生等；投资主线二（零售电商）：关注零售调改和受益AI赋能、库存改善的跨境电商

　　龙头，重点推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等，受益标的希音国际、孩子王等；投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等；

　　投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、若羽臣、巨子生物、朗姿股份、毛戈平等。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。