电力设备行业周报：AI基础设施投资继续扩张，电力与存储成为下一阶段重要增量

　　投资要点

　　AI基础设施投资继续扩张，电力与存储成为下一阶段重要增量

　　近期AI基础设施领域的多项产业变化，进一步强化了“算力需求高景气、产业瓶颈向基础设施外溢”的趋势。海外方面，全球数据中心电源与热管理龙头Vertiv通过收购微电网解决方案商UIG，将业务进一步延伸至微电网、开关设备及现场能源系统；国内方面，企商在线与乌兰察布市政府签署GW级人工智能算力中心项目，大型智算中心建设继续向“算力+绿电”模式演进。与此同时，全球服务器及IT基础设施厂商Dell再次上调AI服务器业务预期，全球存储芯片厂商Micron也被曝继续扩大HBM产能。几项变化共同表明，AI资本开支仍保持较强韧性，并正从GPU和服务器进一步向电力、存储及数据中心配套环节扩散。

　　从投资角度看，下一阶段更值得重视的是AI资本开支向基础设施环节的持续外溢。随着GW级数据中心项目增加，电网接入、变压器、开关设备、HVDC及储能等环节的需求确定性正在提升，且相比服务器整机具备更长交付周期和更强供给约束；同时，HBM扩产也将继续向制造设备、先进封装和测试环节传导。整体而言，电力基础设施与存储设备有望成为继GPU之后，AI硬件投资中景气持续时间更长、业绩兑现路径更清晰的两个方向。

　　投资观点

　　我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注国产算力标的：盈峰环境；海外算力：新风光、科士达、海鸥股份、恒林股份。

　　对电力设备板块维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。