汽车行业资料点评：8月汽车销量降幅扩大

　　8月汽车销量降幅扩大

　　根据中汽协数据，8月汽车销量为271.2万辆，MOM+4.9%，YOY-5.1%，同比降幅较7月扩大4.8个百分点。8月国内销量爲170.1万辆，YOY-24.2%；出口销量爲101万辆，YOY+65.3%。

　　1-8月汽车累计销量爲2031.5万辆，YOY-3.8%，降幅较1-7月扩大0.1个百分点。其中国内销量1316.2万辆，YOY-21.8%；出口销量爲715.3万辆，YOY+66.7%。

　　出口保持高增

　　出口是今年主要增长点。8月份汽车出口量爲101万辆，MOM-3.2%，YOY+65.3%，连续3个月出口超过100万辆，出口占比达37.2%，环比下降3.2个百分点。1-8月汽车出口715.3万辆，YOY+66.7%。

　　8月出口排名靠前的车企爲奇瑞、比亚迪、上汽和吉利，8月出口量分别爲19.7万辆、18.9万辆、12.7万辆和12.7万辆。

　　8月商用车稳健增长

　　8月商用车销售32.8万辆，MOM+3.6%，YOY+3.8%，其中货车销售27.6万辆，YOY+1.7%；客车销售5.2万辆，YOY+16.7%。1-8月商用车累计销售294.2万辆，YOY+7.2%，其中货车累计销量YOY+7.2%，客车累计销量YOY+7.5%。

　　以内外销来看，8月商用车内销20.8万辆，YOY-12.5%，出口12万辆，YOY+53.3%。1-8月商用车国内销量203.7万辆，YOY-2.5%，出口量爲90.5万辆，YOY+38.1%。

　　8月纯电车销量快速增长

　　8月新能源汽车销量爲164.3万辆，MOM+5.3%，YOY+17.8%。其中纯电动车YOY+27.8%，插电混动YOY-0.9%。8月新能源车占比爲60.6%，环比提升0.2个百分点。

　　1-8月新能源累计销量爲1065万辆，YOY+10.7%。其中纯电车累计销量YOY+17.2%，插电混动车累计销量YOY-0.9%。

　　以内外销来看，8月新能源汽车国内销量111.8万辆，YOY-4.6%；出口量爲52.6万辆，同比增1.3倍。1-8月新能源汽车国内销量YOY-10.8%；出口同比增1.2倍。

　　新势力表现分化

　　8月新势力车企多数环比增长。8月零跑汽车交付量连续2月突破10万，再创历史新高，同比增81%，其中A10月销超3万辆，成爲市场全部车型中销量排名第二的大单品。理想8月销量同环比明显提升，主要得益于新一代理想L6上市；9月旗舰大6座纯电SUV理想i9即将发布，産品矩阵将进一步完善。小米汽车子品牌澎程的两款新车于9月7日上市，4分钟锁单量突破1万台，小米後续月销量有望明显提升。

　　投资建议：推荐头部车企

　　汽车行业账期管理新规发布

　　9月7日工信部、市场监督总局联合发布《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，内容包括：全面厘清帐期关键要素；鼓励对中小企业采用现金支付，结算周期最长不超过60天；引入第三方机构对支付情况进行评估。截止今年2月，大多数车企的平均账期已经小于60日，但供应商的改善程度不一。此次文件是将去年开始的专项行动制度化，重在维护中小企业的利益，同时遏制车企进行无序竞争。

　　2026年汽车销量预计同比小幅下降

　　2026年海外市场将是车企重要的增量市场，出口汽车销量预计1135万辆，同比增60%；国内汽车销量承压，预计下降20%。我们预计整体汽车销量较2025年下降3.5%，其中新能源汽车销量1860万辆，同比增13%，新能源渗透率有望达56%。

　　投资建议：看好规模稳步提升的头部车企

　　我们继续看好成长较快且受到账期影响比较小的车企，推荐零跑汽车（09863.HK)、蔚来（09866.HK）、吉利汽车（00175.HK）。