医药生物行业周报：原料药价格底部企稳，抗生素类价格短期承压

　　原料药价格底部企稳，部分品种出现回暖现象

　　中国化学原料药PPI指数呈现底部回升趋势，部分原料药品种价格已出现企稳或上涨。其中，沙坦类原料药产品价格呈现下降趋势，沙坦类原料药价格处于底部区域；阿奇霉素、克拉霉素等大环内酯类原料药价格处于高位企稳状态，罗红霉素价格稳步上涨；肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，整体处于供过于求的状态，2026年肝素API价格基本处于企稳阶段；从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点，受其他行业需求旺盛拉动，2026年碘原料价格持续回升。整体来看，原料药行业价格环境有所改善，但不同品种仍呈现分化。

　　受行业需求波动影响，抗生素上游中间体价格近两年有所下降，青霉素工业盐和6-APA价格降幅较大，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格降至190元/千克附近。相比之下，7-ADCA等头孢类中间体价格相对坚挺，头孢曲松钠价格仅小幅下降。抗生素原料药整体仍处于调整阶段，后续价格修复有赖于供需格局改善。

　　动保原料药价格处于底部，行业出清有望推动周期修复

　　受供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降至近期150-200元/kg区间，强力霉素价格也处于历史底部。氟苯尼考价格整体处于历史低位、波动幅度较小。随着供给端逐步出清，2027年动保原料药价格有望迎来周期性回升。

　　9月第2周医药生物下跌3.71%，原料药跌幅最小

　　从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下跌趋势。2026年9月第2周通信、建筑材料、综合等行业涨幅靠前，非银金融、计算机等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌3.71%，跑输沪深300指数2.87pct，在31个子行业中排名第26位。

　　2026年9月第2周本周原料药板块跌幅最小，下跌0.58%；化学制剂板块跌幅最大，下跌5.82%，体外诊断板块下跌5.06%，其他生物制品板块下跌4.80%，线下药店板块下跌4.12%，医疗设备板块下跌3.99%，医疗耗材板块下跌3.41%。

　　医药布局思路及标的推荐

　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。

　　月度组合推荐：药明康德、凯莱英、普洛药业、英科医疗、泽璟制药、石药集团、科伦博泰、信达生物、百利天恒。

　　周度组合推荐：益诺思、诺思格、泰格医药、奥浦迈、方盛制药。

　　风险提示：地缘政治风险、市场竞争加剧的风险、汇率升值的风险等。