证券Ⅱ行业跟踪报告：《金融强国建设“十五五”规划》出台，新一轮资本市场改革开放加快推进

　　行业核心观点：

　　证监会表态“十五五”期间将持续深入推进新“国九条”以及资本市场“1+N”体系落地见效，以持续深化投融资综合改革为牵引，加快推进实施新一轮的资本市场改革开放。我们认为随着资本市场改革持续、系统性推进，券商各项主营业务全面受益，更具包容性的发行上市制度、扩大向新向优覆盖面不仅打开投行业务增量空间，还有助于市场优质标的扩容、交投活跃度提升，“长钱长投”生态的健全将带来增量资金并提升市场内在稳定性，扩大对外开放有助于国际业务发展以及吸引外资流入。当前上市券商整体业绩同比高增，预计在政策红利下行业将保持高景气，券商业绩具备进一步提升空间，并且板块估值处于近十年来较低分位，建议关注配置机会。

　　投资要点：

　　行情回顾：上周非银金融板块（申万）跌4.62%，跑输沪深300指数3.78pct，非银金融子行业中证券Ⅱ-4.33%、保险Ⅱ-5.29%、多元金融-4.15%。年初以来证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融累计跌幅分别为13.72%、19.48%、14.93%。券商个股方面，上周43家上市券商均下跌，其中信达证券(-8.76%)、华林证券(-8.46%)、长江证券(-8.21%)跌幅居前。

　　行业数据：1）市场交投方面，上周A股股票日均成交额18929.62亿元，环比-3.90%。截至2026年9月11日，两融余额26316.26亿元，较9月4日-0.24%，占A股流通市值比例2.68%。其中融资余额26025.95亿元，占两融余额比例98.90%。2）股债承销方面，按发行日统计，2026年9月1日至9月11日，A股IPO和再融资募集资金规模分别为61.19亿元、150.47亿元；国内券商境内市场债券承销规模为5054.66亿元。3）公募基金规模方面，2026年9月7日至2026年9月11日，新成立公募基金38只，发行份额161.11亿份，其中股混型基金30只，发行份额77.7亿份，份额周度环比-12.47%，债券型基金4只，发行份额51.68亿份，份额周度环比+72.84%。

　　动态信息：2026年9月10日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，证监会副主席李超出席并重点介绍了“十五五”期间资本市场工作的八大方向。

　　风险因素：货币政策、国际关系、地缘政治等发生重大变化；宏观经济不及预期；资本市场改革政策推进不及预期；市场剧烈波动等。