电子：AI及半导体高景气，驱动adi业绩大幅增长

　　报告摘要

　　事件：ADI发布2026财年第三财季财报，公司单季度实现营业收入40.2亿美元，同比增长39.6%；毛利率67.3%，同比提升5.2pct；稀释每股收益2.7美元。

　　AI及半导体驱动公司业绩高增长。工业业务营收19.7亿美元，占总营收49.0%，同比增长53.5%，本季增长主要来自工厂自动化、航空航天防务以及半导体ATE测试领域需求上行，工业端资本开支保持较强韧性；汽车业务营收10.0亿美元，占总营收24.8%，同比增长17.4%，新能源动力总成与高阶ADAS模拟芯片持续放量，传统车载芯片复苏节奏平缓；通信业务营收6.5亿美元，占总营收16.3%，同比增长75.7%，AI服务器高速电源、光链路模拟与信号调理芯片订单快速释放，成为本季度增速最高板块；消费业务营收4.0亿美元，占总营收9.9%，同比增长6.7%，消费电子市场整体依旧偏弱。本季毛利率同比上行，核心驱动是高毛利的工业与通信板块收入占比提升；下游部分汽车标准产品价格竞争带来小幅毛利压力。费用层面，公司持续加码AI电源、高精度模拟方向的研发投入，但收入规模快速扩张带来明显经营杠杆，Non‑GAAP整体费用率同比出现一定程度回落。

　　AI领域持续布局，汽车电子及工业稳定增长。第一，AI服务器电源链路赛道持续突破，依托收购Empower的高密度电源技术，完善从机架侧到芯片侧的电源解决方案，深度受益AI算力基础设施建设；第二，工业模拟赛道维持稳健扩张，面向自动化、能源储能、半导体测试设备的高精度信号链产品持续迭代，全球制造业升级带动中长期需求；第三，汽车电子持续深耕电动化与智能化，高压隔离、功能安全类模拟芯片持续导入头部车企供应链，车载业务有望持续贡献稳定现金流。

　　季度环比增长，景气度延续。公司给出下一季度业绩指引，预计单季度营业收入区间42.0‑44.0亿美元；Non‑GAAP稀释每股收益指引3.71‑4.01美元。

　　风险提示：AI产业推进不及预期、产品体系扩展不及预期。