电子行业深度报告：AI驱动东莞电子板块业绩增长、盈利能力提升

　　投资要点：

　　AI驱动东莞电子板块业绩增长、盈利能力提升。东莞电子板块2026上半年营业收入合计达到446.64亿元，同比增长55.05%；归母净利润达到55.80亿元，同比大幅增长120.93%。业绩快速增长主要得益于AI算力加大对半导体、PCB/CCL、液冷等环节需求，本土上市公司在相关环节提前卡位，凭借技术、产品、产能、客户验证优势，业绩迎来大规模放量。盈利能力方面，板块2026上半年毛利率为26.78%，同比提升了1.82个百分点，主要受益于产品结构优化、高价值量产品增加；净利率为13.57%，同比提升了4.09个百分点。

　　东莞PCB产业链业绩表现强劲。受益于海内外科技巨头AI领域投入加码，全球AI服务器、交换机、光模块等算力硬件需求持续加大，同时算力硬件对传输速率、损耗、散热提出更高要求，驱动PCB往高密度、高性能方向发展，高多层板、高阶HDI等高端PCB需求大幅增加的同时，也带动了高端覆铜板材料、钻针、设备等领域需求。凭借政策助力以及早期在消费电子领域技术积累，东莞目前已经形成高频高速覆铜板、高多层及HDI、PCB钻针、设备制造较为完善的PCB产业链基础，并且相关环节已经获得国内外客户的认可，生益科技、生益电子、鼎泰高科、凯格精机等产业链核心公司的业绩持续释放。据东莞发布数据，全市现有PCB生产企业150家、专用材料企业22家、专用设备企业59家；2025年东莞PCB产值达559.11亿元，产值规模约占全国的15.9%，2026年一季度产值155.99亿元，同比增长37.4%，增速领跑全国行业平均水平。

　　投资建议：东莞电子板块今年上半年业绩快速增长，主要得益于AI算力加大对半导体、PCB/CCL、液冷等环节需求，本土上市公司在相关环节提前卡位，凭借技术、产品、产能、客户验证优势，业绩迎来大规模放量。特别是PCB产业链，借助政策助力以及早期在消费电子领域的技术积累，东莞目前已经形成高频高速覆铜板、高多层及HDI、PCB钻针、设备制造较为完善的PCB产业基础，并且相关环节技术领先，获国内外大客户认可，业绩实现高速增长。展望后续，AI算力持续高景气，为东莞电子行业继续高速发展注入了强心剂，短期即将迎来三季报密集披露期，建议围绕高景气、绩优方向布局，如PCB/CCL、半导体、液冷等环节。

　　风险提示：下游需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧。