电子：AI驱动通信解决方案业务高速增长，安费诺业绩快速增长

　　报告摘要

　　事件：安费诺发布2026财年第二季度财报，公司单季度实现营业收入87.6亿美元，同比增长55.0%；毛利率40.5%，同比提升4.2pct；每股收益1.4美元。

　　AI驱动高毛利通信解决方案业务高速增长，其余业务稳定增长。通信解决方案（Communications Solutions）营收53.8亿美元，占总营收61.5%；同比+85%。一方面AI服务器高速连接器、高速背板线缆需求持续高景气，原有数据中心互连业务实现强劲内生增长；另一方面，本季度完整纳入CommScope‑CCS并购业务，补齐光纤互连、宽带通信产品线，并购对该板块的整体营收拉动非常显著。恶劣环境解决方案（HarshEnvironment Solutions）：营收18.6亿美元，占总营收21.2%；同比+28.5%。防务端在手订单维持饱满，航空航天业务随全球客机交付节奏稳步修复；工业能源基建市场需求稳健。互连与传感器系统（Interconnectand Sensor Systems）：营收15.2亿美元，占总营收17.3%；同比+17.2%。新能源汽车高压连接器单车价值量持续提升，带动车载业务增长；但传统燃油车相关连接器复苏偏弱，压制板块整体弹性。本季毛利率同比抬升，一方面高毛利AI数据通信产品收入占比大幅提升，产品结构持续优化；另一方面订单饱满带动工厂产能利用率上行，摊薄单位制造费用。本季费用率同比小幅回落，收入规模扩张释放经营杠杆，公司持续维持连接器、线缆领域的研发投入强度，销售管理端管控保持稳定。

　　内生外延围绕AI互联持续布局。第一，AI算力基础设施互连方案持续迭代，面向下一代AI服务器的大电流电源连接器、高速背板以及高速铜缆组件持续导入北美头部云厂商，随着AI集群持续扩容，高速互连产品单机价值量有望继续上行；第二，新能源汽车与工业自动化连接器稳步拓展，高压、高速车载连接器持续获得海外车企定点，储能、轨道交通领域的工业级互连产品打开长期增长空间；第三，依托CommScope并购补齐光纤互连能力，协同原有高速线缆产品线，发力数据中心光铜混合互连赛道，同时延续成熟的并购整合策略，持续完善产品矩阵，对冲单一下游行业周期性波动风险。

　　季度指引维持环比增长。公司给出业绩指引，预计单季度营业收入区间93‑94亿美元；Non‑GAAP每股收益指引1.40‑1.42美元。公司管理层认为AI数据中心资本开支依然具备较强韧性；汽车、工业下游需求温和修复。

　　风险提示：AI产业推进不及预期、并购整合推进不及预期。