电力设备及新能源：动力电池竞争格局持续进化，深度协同与全球化布局孕育新机会

　　事件1：近期，欣旺达公告称，理想汽车拟以26.5亿元增资欣旺达动力，交易完成后理想相关主体合计持股约11.17%，成为其第二大股东；此前理想相关主体已于2022年增资4亿元，并于2025年与欣旺达各持股50%设立山东理想汽车电池有限公司。工信部第411批新车公告显示，理想i6、L9、MEGA等车型新增欣旺达、中创新航等电池供应商；其中新版MEGA首批采用宁德时代5C三元锂电池，后续将逐步切换至理想自研5C三元锂电池，预计11月起交付。

　　事件2：宝马新世代iX3近期上市，不同版本采用差异化电池方案。其中40L版本的46系列大圆柱电池由双供应商供货，亿纬锂能承担主要份额，50L版本则全部采用亿纬锂能供应的46系列大圆柱电芯。亿纬锂能相关产线目前处于满负荷生产状态，电芯良率超过95%。为配套宝马欧洲市场需求，公司正在匈牙利德布勒森建设电池生产基地，项目总投资约99.17亿元，占地约45万平方米，主要生产46系列大圆柱电池，并面向欧洲整车工厂供货。

　　分析：

　　动力电池竞争格局持续进化，深度协同与全球化布局孕育新机会。

　　1）竞争格局方面，车企深度参与电池产业链，呈现龙头持续领跑、二线厂商重点突破的竞争态势。理想通过增资欣旺达动力、设立合资公司并参与电芯研发设计，双方合作已由传统采购关系进一步延伸至研发、制造及质量体系协同；同时，理想主力车型持续引入多家电池供应商，车企对供应链安全及议价能力的重视程度进一步提升。海外市场方面，宁德时代龙头地位依然稳固，2026年1-7月公司全球动力电池市场份额提升至39.9%，创下新高。与此同时，亿纬锂能46系列大圆柱电池进入宝马新世代车型核心供应体系并取得较高供应份额，表明中国电池企业正依托差异化技术路线持续突破海外头部客户。随着整车厂供应体系趋于多元化，二线电池厂商加快进入核心客户供应体系，行业竞争格局或进一步进化。

　　2）市场需求方面，海内外高端车型加速放量，优质电池需求保持较强韧性。2026年1-7月，全球电动汽车电池市场同比增长超过20%，且增长份额集中体现在中国供应商身上。宝马新世代iX3采用46系列大圆柱电池，亿纬锂能相关产线已处于满负荷生产状态，电芯良率超过95%，显示海外头部车企新平台放量正逐步转化为实际订单需求。随着海内外新车型集中落地，具备高性能产品和稳定交付能力的电池企业有望持续受益。

　　3）产业链协同及海外交付能力成为重要竞争壁垒，动力电池格局进化仍将持续。随着车企持续介入电芯定义、研发验证及生产标准制定，动力电池竞争将进一步向车型开发前端延伸，能够参与下一代车型电池开发并形成长期稳定合作关系的供应商，有望获得更强的客户黏性和订单持续性。此外，全球车企对本地生产、稳定交付及供应链管理能力要求持续提高，海外订单的兑现能力将更依赖本地化产能布局及稳定交付能力。总体而言，看好在新技术路线实现突破并具备全球化供应能力的动力电池企业，后续可以重点关注理想电池供应体系进展、亿纬宝马订单放量及龙头公司海外产能爬坡情况。

　　产业链相关公司：

　　a）上游：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等；

　　b）中游：天赐材料、湖南裕能、恩捷股份等；

　　c）下游：宁德时代、欣旺达、亿纬锂能等。

　　风险提示：新能源汽车需求不及预期、动力电池行业竞争加剧、海外产能建设及客户订单放量不及预期、原材料价格大幅波动。