电力设备及新能源：产业链持续深化，钠电放量可期

　　事件1：近期，海辰储能发布∞Cell N785Ah钠电大电芯+4MWh系统，计划2027年开启全链条量产交付，此系统具备30年设计服役周期。

　　事件2：2026年1‑7月国内钠电赛道融资活跃，同时行业大规模规划产能扩张。2026年前7月钠电行业合计发生20起融资，披露总金额20.2亿元，行业处于早期向成长期过渡阶段，A轮和战略融资占比最高。同期36个钠电扩产项目规划总产能165.7GWh，总投资超605亿元，但已投产仅14.7GWh，大量产能停留在备案环评阶段，分化明显，后续行业竞争重心将转向产能落地。

　　分析：

　　产业链持续深化，钠电放量可期。

　　1）从未来趋势看：2026到2027年是钠电池真正落地量产的关键两年，也是行业分出优劣企业的重要阶段。钠电池的优势在于上游原料充足并且能够与高倍率、低温等用电场景相适配，这就决定其未来的应用不会只局限在一些大型的储能项目上，还会进一步的走进工商业、低速电动车等领域。当前行业呈现出规划产能虚高但有效落地产能不足的结构性矛盾，而在有效产能和规划产能之间差额的这部分规划产能受限于投产性价比、材料工艺的适配等因素。行业的竞争已不再是简单的参数比拼，而是转向产能良率、全生命周期可靠性等能力的竞争。海辰等企业推出的30年设计服役周期，本质上是改变了储能资产的底层逻辑，使得钠电从一种单一的电力储能转变为长期储能地基础设施，打开钠电规模商业化地市场。

　　2）从产业链角度看，钠电池核心的机会集中在关键材料环节，尤其是硬碳负极和聚阴离子正极。聚阴离子正极安全性好、寿命长，适合长时间尺度储能场景。未来材料企业的发展空间，将很大程度上取决于量产能力和成本控制水平。此外，能同时覆盖材料、电芯、系统应用的全链条一体化龙头企业也具有显著优势，这类企业原本深耕锂电池领域，可以直接沿用锂电池产业链经验，技术优化难度较低。后续需要重点关注钠电池的成本平价进度，以及行业规划产能的实际落地情况。

　　产业链相关公司：

　　a）上游：赣锋锂业、天齐锂业等；

　　b）中游：鼎胜新材、天赐材料、科达利等；

　　c）下游：宁德时代、鹏辉能源、海博思创等。。

　　风险提示：竞争加剧风险、技术进步不及预期风险、需求低于预期风险