计算机行业研究：什么应用值得长期跟踪

　　大模型能力突破、成本降低、开放权重模型加速迭代，推动2026年AI应用正式迈入百花齐放。我们对AI软件应用保持乐观，重点看好四类方向：铲子股/卖水人、Infra、定制化重的IT交付，以及与业务流程深度结合的行业软件。

　　铲子股/卖水人最先受益，高质量非公开数据与真实实验需求有望增加。模型能力越强、应用场景越多，对专业数据和结果验证的需求也越大。非公开数据库、实验结果及失败记录难以从公开语料中获得，拥有这些资源的平台可以服务多家模型与应用厂商，有望率先承接增量。以医疗和金融为例，1）医疗领域，AI降低蛋白及抗体设计成本，但结合能力与生物活性仍需湿实验验证。相关需求已开始落地：Twist参与Anthropic蛋白设计的生产与检测，金斯瑞2026年中期业绩披露AI赋能药物发现业务收入翻倍。2）金融领域，同花顺、东方财富通过MCP将专业数据库接入Agent，数据使用从人工查询延伸至持续、批量调用，有望扩大付费空间。

　　Infra是应用落地的前置必备条件，海外财报已率先验证需求。Agent进入企业业务，需要数据平台连接信息、网络安全管理权限、可观测性平台追踪执行过程，以及网络服务支持高频调用等。海外Infra财报已率先验证这一增量需求：如1）Snowflake FY27Q2产品收入14.919亿美元、同比增长37%，连续第三个季度加速，全年产品收入指引由58.4亿上调至60.7亿美元，CoCo使用账户超过9,100个；2）Datadog2026Q2收入同比增长36%，全年收入指引由43.0亿-43.4亿美元上调至44.5亿-44.7亿美元。

　　定制化程度较高的IT项目，需要端到端的解决方案，FDE与AI Coding推动交付体系重塑。政务、央国企、银行和大型企业IT涉及复杂流程与历史系统，AI落地仍需咨询规划、系统集成、测试验收和持续运营。大客户转型需求也体现在订单中：Accenture FY26新签订单845亿美元，全年共有141笔单季度超过1亿美元的大单。国内厂商也在推进交付改革，如拓尔思将算法、工程和产品人员前置到客户现场，把经验转化为Skill、模板和产品能力；软通动力组建FDE客户工程中心，农牧领域咨询、ERP定制开发与AI Agent相关项目上半年签约超千万元。软件公司亦需重塑交付流程：FDE模式下，前端咨询与方案设计更为重要，后端开发可通过AI Coding大幅提效，管理方式与组织模式也需同步改革。

　　行业Knowhow与业务流程结合越紧密，应用的长期价值越突出。ERP掌握采购、财务、库存等流程，CRM连接客户数据、营销触达与成交反馈，EDA、CAD、PLC依赖私有工程数据、专业工具和高精度验证，模型需与既有系统深度结合才能完成任务。从相关厂商商业化进展来看：1）Workday FY27Q2披露，AI贡献超过25%的当季新增ACV；2）Salesforce FY27Q2Agentforce相关ARR超过15亿美元，当季智能体工作单元达32亿、环比增长97%；3）金蝶2026H1AI原生产品收入约2.96亿元、同比增长189%，AI合同签约约6.05亿元、增长159.2%。

　　相关标的

　　1）云：阿里巴巴-W、金山云、优刻得、首都在线等；

　　2）AI Infra：深信服、绿盟科技、德才股份、达梦数据、卓易信息、星环科技、广立微等；

　　3）AI4S：金斯瑞生物科技、英矽智能、晶泰控股、百普赛斯、药明康德等；

　　4）AI应用：迈富时、汇量科技、中控技术、金蝶国际、鼎捷数智、用友网络、泛微网络、海致科技集团、汉朔科技等；

　　5）IT咨询与交付：软通动力、汉得信息、拓尔思等。

　　风险提示

　　AI应用商业化不及预期的风险；企业IT预算恢复不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；海外宏观及汇率波动风险。