机械行业研究：看好船舶、石墨烯导热垫片，关注工程机械

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2026/10/8-2026/10/9）2个交易日，SW机械设备指数下跌3.46%，在申万31个一级行业分类中排名第29；同期沪深300指数下跌0.93%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌6.63%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数下跌6.75%。

　　核心观点

　　新船订单量价齐升，看好国内造船龙头业绩高增。价格方面，根据克拉克森，26年9月底，全球新船价格指数达186.59，同比+0.55%，环比+0.13%，已连续六个月环比上涨。订单量方面，根据克拉克森10月初修正后数据，2026年8月全球新签造船订单1763万DWT，同比+45.7%，修正后数据录得大幅增长。考虑到克拉克森月度统计存在滞后（部分船厂订单未及时录入），当前口径下9月全球新签订单1537万DWT（同比-9.57%）存在低估，预计11月初修正后数据有望转正。

　　石墨烯导热垫片规模化应用持续推进，看好碳基TIM国产突围的投资机会。AI芯片功耗持续攀升（单颗GPU由400W提升至1400W），对TIM的导热性能、界面热阻及机械可靠性提出更高要求。传统高分子基TIM面临导热性能及长期可靠性瓶颈，液态金属则受导电、腐蚀及成本等因素制约，难以兼顾高导热、低热阻与界面适配。以石墨烯为代表的碳基TIM凭借垂直取向技术，兼顾高效导热、低应力及高回弹优势，产业化应用持续推进。国内头部厂商石墨烯导热垫片导热系数已达130W/(m·K)，并进入全球头部AI芯片企业供应链实现批量供货。石墨烯导热垫片具备材料设计、量产工艺一致性及客户认证三重壁垒，当前全球规模化供应厂商仍较少，先发企业卡位优势显著。随着AI服务器及高性能TIM市场持续扩容，国产碳基TIM企业有望持续受益。

　　8月挖机出口增长32.7%超预期，看好全球工程机械需求周期向上，重视工程机械底部机会。海外方面，2026年8月挖机出口11730台，同比+32.7%，2026年1-8月累计出口9.69万台，同比+31.8%，工程机械累计出口金额466.1亿美元，同比+20.8%，出口延续高景气。国内方面，8月挖机内销7986台，同比+3.9%，2026年1-8月累计内销9.46万台，同比+17.4%，9月工程机械平均工作时长同比+3.3%、环比+8.5%，终端施工活跃度环比改善。国内更新周期向上叠加海外市场持续扩张，我们继续看好工程机械主机厂销量增长及盈利修复延续，重视板块底部机会。

　　细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（拐点向上）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

　　投资建议

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。