综合Ⅱ行业点评报告：港股消费&应用：阜博集团收购Dreamesh完善AI视频生成版图，东方甄选重视自营产品建设

　　企业AI：大厂加推企业AI产品与生态，埃森哲企业AI落地需求大增

　　企业AI产品正从辅助问答走向业务执行，大厂竞争进一步延伸至成本、企业数据接入与工作流整合。微软推出Decision-1专用决策模型，面向分类、任务路由和质量核验等高频场景，强调低成本与低延迟；谷歌发布Gemini工作智能体，并支持创建参与团队协作的“AI同事”；OpenAI深化与Atlassian的合作，将模型能力与企业项目、文档及决策信息结合。这些布局表明，企业AI的产品价值正更多体现为理解实际业务、调用系统并完成任务。埃森哲FY2026Q4收入为186.8亿美元，同比增长6.2%，超过公司收入指引上限；当季近100家客户首次与公司开展先进AI项目，全年此类客户超过400家。

　　品质零售：渠道价值重构，关注优质渠道品牌

　　当前消费进入买方市场，零售商需通过源头直采、产地直供、联合开发等缩短供应链，发展自有品牌、深度参与供应链并提升运营效率。中国商超自有品牌渗透率仅8%，远低于西欧40%-50%、北美20%-30%，但约40%消费者愿意购买，品质信任成为关键，品类正从高频刚需向体验与情绪价值延伸。山姆以会员价值为核心，付费会员超1070万，卓越会员续费率92%，自有品牌占比约40%，30%的SKU支撑40%销售额，开发流程严格。东方甄选FY2026自营SPU达1009个，生鲜、食品饮料等高频刚需必选消费仍占主体，同时公司积极发展滋补保健、服饰内衣、个护家清、智能家居等品类，6-9月上新明显提速；滋补保健抖音GMV占比由12.8%升至19.4%，APP付费会员35.3万，同比增约34%。

　　阜博集团：收购Dremesh完善AI视频生成版图，打通全链路商业变现

　　港股上市公司阜博集团拟收购Dreamesh所属实体安晴国际，内容保护与AI视频生成技术整合加速。Dreamesh是一款面向内容创作者及影视工作室的AI视频生成平台，其核心能力建立在多智能体协作技术之上，目前平台创作者已超2购完成后，安晴国际Dreamesh技术可与阜博自建DreamMaker、SeeBay

　　平台、AI算力中心、词元工厂深度融合，加速AI影视工厂落地，在不额外增加大量算力采购成本前提下，放大词元、AI短剧生产规模，抬升整体业务毛利率，同时锁定核心技术团队，保障平台迭代连续性。

　　本周行情：商贸零售、消费者服务、电力设备及新能源均跑赢大盘

　　本周（2026.10.5-2026.10.9）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+2.40%/+2.52%/+1.51%，较恒生指数涨跌幅+1.40/+1.52/+0.51pct，在30个一级行业中排名第7/6/12。

　　推荐标的：阜博集团、万物新生、西普尼、美图公司、智谱。

　　受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微。（7）制造：津上机床中国。

　　风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。