煤炭行业周报：动力煤价突破千元，炼焦煤价高位回落

　　核心观点

　　权益市场震荡走弱，煤炭跑赢指数。A股市场节后“开门黑”、整体震荡走弱，主要宽基指数全线收跌，成长风格承压尤为明显，市场在“海外美债收益率高企+美联储加息预期反复”与“国内政策持续发力+三季报业绩主线”的多空交织下震荡反复。申万一级行业中，煤炭、传媒、石油石化位居涨幅前三。煤炭板块领涨主要受供需与防御属性双重支撑：大秦线秋季检修叠加电厂冬储补库预期支撑煤炭供需格局，国际能源供应风险与资源品交易升温，叠加板块本身具备高股息防御属性，在市场偏弱阶段资金持续流入。传媒板块上涨主要受AI应用主题催化：Meta推出的AI智能体Muse下载量登顶、超过GPT同期下载量的1-2倍，点燃AI应用交易热情，影视院线、数字媒体及短剧游戏等方向周五集中上涨，带动行业周内翻红。石油石化板块上涨主要受地缘供给风险与油价上行驱动：霍尔木兹海峡通航风险抬升供给不确定性，美伊局势不明朗叠加超大型油轮争相驶向中东推高油运运价，布伦特原油维持高位，油气开采及油服板块走强。

　　动力煤方面，港口煤价突破千元关口、高位僵持后重启上涨，节后冬储补库货盘释放带动发运需求回升，产地煤价同步上涨。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，进口到岸成本维持偏高，对内贸价格形成支撑。整体看，港口领涨、产地跟涨，煤价进入高位偏强运行阶段。

　　炼焦煤方面，炼焦煤港口和产地价格均有回落，港口领跌，港口价前期止跌企稳后再度回落，贸易商观望情绪仍存、成交偏淡。国际价澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。整体看，港口领跌、产地跟跌，但焦煤期货开启贴水修复行情、显著上涨，期现走势分化。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。