电子行业研究周报：三星签订MLCC长协，Muse开源智能硬件开发生态

　　投资摘要：

　　三星电机签订年内第六份MLCC长期供货协议，行业供需格局持续优化。根据全球半导体观察，10月6日三星电机披露其与大型企业客户签订AI服务器用MLCC供货合同，合同总金额约2856.11亿韩元（约合2.10亿美元），供货周期为2027年1月1日至12月31日，本次合同标的MLCC产品将用于AI服务器硬件。本次协议为其2026年内对外披露的第六份AI服务器MLCC长期供货协议，公司此前公布相关协议供货期集中在明年，全球头部算力厂商普遍采用长协模式提前保障2027年元器件供应。需求旺盛下，价格端呈现涨价趋势，根据半导体产业观察，高附加值MLCC产品需求增加带动平均销售价格（ASP）不断上涨，8月日本MLCC出口金额达到4.61亿美元，同比增长15.5%，MLCC平均出口单价同比上涨23.0%，环比上涨4.9%。

　　MLCC龙头扩产与合作开发，AI服务器与物理AI旺盛需求有望带动行业业绩兑现。财联社及科创板日报消息显示，太阳诱电与TDK宣布拟联合开发AI服务器和物理AI应用所需的MLCC、电感器及其他元器件。村田制作所旗下子公司冈山村田制作所计划投资约90亿日元，新增产线扩产MLCC等电子零件用陶瓷原料，预计2026年10月动工，2028年4月投产。

　　我们认为，行业锁定长期供货，ASP上涨持续验证，消费类转单趋势显现，看好高端涨价持续和消费类供需持续紧俏，国内厂商有望受益订单溢出和国产份额替代，建议关注国产MLCC龙头及瓷粉等上游材料环节公司。

　　Meta开源Muse Gadgets，创新智能硬件发展路径。根据机器之心，Meta Muse开源智能硬件开发生态，其推出Muse Gadgets开源项目，全面下放硬件能力，可以为Muse打造专属的外围硬件设备。开发者可使用ESP32开发板运行Muse固件，或使用Linux SDK连接更复杂的设备，开发者不仅能够在低成本微控制器上部署Muse交互逻辑，还能直接在边缘计算设备上运行Muse客户端。

　　Muse或将以往智能硬件的发展路径“公司设计硬件—用户购买设备—开发应用”创新为“公司提供模型和Agent能力—开发者创造各种形态的设备”，厂商先打造强大的AI Agent，再让它进入不同硬件。Agent能力改变端侧交互方式，建议关注Muse Gadgets带动的智能硬件开发模式，或利好智能眼镜、智能家居等端侧AI的应用和普及，国产SoC和消费电子产业链有望受益。

　　投资策略：MLCC行业锁定长期供货，ASP上涨持续验证，消费类转单趋势显现，看好高端涨价持续和消费类供需持续紧俏，国内厂商有望受益订单溢出和国产份额替代，建议关注国产MLCC龙头及瓷粉等上游材料环节公司。Muse Gadgets带动的智能硬件开发模式，或利好智能眼镜、智能家居等端侧AI的应用和普及，国产SoC和消费电子产业链有望受益。

　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧