智能科技行业9月报：板块普跌估值消化，AI办公应用逆势增长，建议关注人工智能ETF

　　研报摘要

　　行情回顾：9月智能科技板块行情呈现“普跌调整、估值消化”特征。宽基指数层面，上证指数月度下跌3.61%，沪深300下跌5.78%，创业板指下跌8.82%，科创50下跌9.17%，中证2000相对抗跌，月度下跌2.29%。智能科技主题内部，人工智能产业指数月度下跌8.30%，中证人工智能主题指数下跌7.12%，创业板人工智能指数下跌5.94%；软件、云计算、信创、数字经济等指数跌幅居前，中证计算机、数字经济、国证信创分别下跌10.29%、10.00%、10.68%；恒生互联网科技业、中证海外中国互联网50分别下跌8.04%、7.01%。经过9月调整，人工智能产业指数PE回落至42.24倍，3年以来估值分位数降至25.88%。

　　数据跟踪：1）游戏数据：2026年9月全球移动游戏总下载量环比回升超4.35%，同比增幅重回两位数；预估总收入环比下降约4.16%，同比增长超3.73%，美国、中国、日本收入贡献占比分别为26.8%、18.8%、16.2%。2）AI应用数据：9月AI应用MAU多数回落，豆包以3.13亿MAU居国内总榜首位，千问、DeepSeek MAU分别环比增长1.71%、3.98%；增速榜上百度搭子、腾讯WorkBuddy分别环比增长17.79%、10.77%，办公与Agent类产品增长领先。3）影视数据：2026年9月全国电影票房13.7亿元，同比下降48.5%，《欢迎来龙餐馆》以3.53亿元当月票房居首。

　　行业要闻：1）摩尔线程获京东云十万卡GPU集群订单，国产GPU首次进入头部AI云十万卡级核心智算集群。2）传媒板块并购整合提速：新华传媒拟收购界面财联社，分众传媒收购新潮传媒获批。

　　投资建议：建议关注人工智能主题ETF。9月智能科技板块普跌调整，人工智能主题指数估值分位回落至近三年较低水平；大模型密集迭代与Agent生态开放持续推进，AI办公与Agent类应用流量逆势增长。板块内部表现分化，硬件等业绩支撑公司相对体现韧性，软件端相对疲软；后续需进一步观察板块个股订单、业绩、现金流等能否转化为公司业绩，部分公司或待估值消化后陆续关注。人工智能主题ETF“软硬混合”，是布局AI产业Beta的便捷工具，建议结合风险偏好逢低配置。

　　风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险、AI推理算力供需阶段性紧张风险。